«Compré Bitcoin y a los dos días mi saldo estaba a cero, sin haber vendido nada.» Frases así circulan por los foros en español, y casi siempre esconden el mismo malentendido: la persona creía estar en spot y en realidad había abierto una posición de futuros. Bajo el mismo nombre de moneda conviven dos productos que funcionan al revés uno del otro. Esta guía separa los dos con calma, sin vender ninguno, para que sepas exactamente qué estás tocando cuando pulsas cada pestaña.

1. La misma moneda, dos productos: qué compras de verdad en «Spot» y en «Futuros»

Abres la app de un exchange, buscas Bitcoin y te aparecen dos pestañas: «Spot» y «Futuros».
El mismo nombre, el mismo símbolo, el mismo gráfico de fondo. Parece que estás a punto de comprar
lo mismo por dos caminos. No es así. Bajo ese único ticker viven dos productos que funcionan con
reglas opuestas, y confundirlos es el origen de casi todos los malentendidos que se cuentan en los
foros en español.

En la pestaña de spot compras la moneda de verdad. En el momento en que se ejecuta la orden, esa
cantidad de Bitcoin pasa a ser tuya: figura en tu saldo, puedes retirarla a un
monedero propio y guardarla con tus claves. No tiene vencimiento, no lleva
apalancamiento por defecto y no existe el concepto de cierre forzoso. Mientras tú no vendas, ese
saldo no desaparece.

En la pestaña de futuros no compras la moneda. Compras (o vendes) un contrato sobre su precio.
No tienes el activo debajo, así que no hay nada que retirar ni que autocustodiar: lo que tienes es
una posición abierta frente a la casa. Y como es un contrato, se le enganchan tres piezas que el spot
ni siquiera conoce: el margen, la liquidación y el funding. Esta tabla resume la diferencia de raíz,
y conviene volver a ella según avances por el artículo.

Ninguna de las dos columnas es «la buena». Son herramientas con propósitos distintos, y el resto
de la guía va desmontando fila por fila para que elijas sabiendo qué tienes delante.

2. Cubrirse de la inflación no es operar futuros: la confusión que arrastra a medio mundo hispano

Muchos lectores hispanos no llegan a las criptomonedas por curiosidad tecnológica. Llegan porque
el euro no cunde, porque el peso se devalúa, porque el bolívar se evapora o porque los soles pierden
poder de compra mes a mes. La pregunta de fondo es sencilla: cómo proteger unos ahorros que se
encogen. Y en esa búsqueda aparecen dos palabras que suenan parecidas y no lo son: «cobertura» y
«apalancamiento».

Cubrirse de la inflación, en el sentido honesto del término, significa mover ahorros a algo que
no se hunda con tu moneda local. Para la mayoría eso es spot en autocustodia: comprar una
stablecoin ligada al dólar o una cantidad de Bitcoin
que de verdad posees y puedes sacar del exchange. Ahí el riesgo lo pone el mercado (el precio sube o
baja), pero nadie te cierra la posición y no puedes perder más de lo que metiste.

La cobertura en su sentido técnico es otra cosa: abrir una posición contraria para compensar un
riesgo que ya tienes. Un minero que cobra en Bitcoin y necesita pagar gastos en moneda local puede
abrir un corto en futuros para fijar un precio y dormir tranquilo aunque el mercado caiga. Eso es un
uso legítimo y bastante sofisticado de los futuros. No tiene nada que ver con «multiplicar dólares
rápido».

Vale la pena separar las dos ideas desde el principio, porque el marketing agresivo (y algún
grupo de «señales» de dudosa reputación) las mezcla a propósito. Si lo que buscas es un refugio, la
respuesta empieza en cómo empezar en cripto con spot. Si lo que te interesa
de verdad es la cobertura o la posición en dos sentidos, entonces sí tiene sentido entender los
futuros a fondo, que es lo que viene a continuación.

3. Spot: cuando la moneda es tuya y puedes sacarla del exchange

El spot es el terreno donde la moneda es tuya de verdad. Cuando compras un cripto al contado, la
propiedad se transfiere: ese saldo queda registrado a tu nombre y puedes hacer con él tres cosas que
un contrato jamás permite. Puedes conservarlo el tiempo que quieras, puedes retirarlo a un
monedero bajo tu control y puedes ponerlo a trabajar en servicios como el
staking o los productos de Earn.

La autocustodia es el rasgo que más gente pasa por alto. Mientras la moneda vive en el exchange,
dependes de que esa plataforma siga operativa y solvente. Cuando la mueves a un monedero propio, las
claves las tienes tú, y con ellas la responsabilidad completa. Es un intercambio: ganas independencia
y asumes que nadie va a recuperar tus fondos si pierdes la frase de recuperación. Un contrato de
futuros nunca te da esa opción, sencillamente porque no hay moneda debajo que mover.

El spot tampoco caduca. No hay una fecha en el calendario que te obligue a cerrar, ni un reloj que
corra en tu contra. Compras, guardas y decides tú cuándo vender. Y esto conecta con lo más importante:
en spot, tu pérdida máxima está acotada a lo que pusiste. Si compras por cien y el precio se hunde un
40 por ciento, tienes sesenta. Doloroso, pero sigues teniendo algo, y sigues decidiendo tú. El saldo
no llega a cero salvo que el proyecto entero valga cero, y aun entonces nadie te lo ha cerrado por el
camino.

Hay un matiz que conviene decir con honestidad, porque a veces se vende el spot como si fuera
inmune al riesgo. No lo es. El precio de una moneda puede caer con fuerza y quedarse abajo durante
años, y un proyecto puede fracasar hasta valer casi nada. El spot sí carga con riesgo de precio; lo
que cambia frente a los futuros es que ese riesgo lo pones tú y lo llevas tú: nadie te obliga a
vender en el peor momento, no hay un reloj corriendo en tu contra y tu deuda con la plataforma nunca
crece. El mercado te puede hacer perder valor; no te puede cerrar la posición.

Por eso el spot es el punto de partida natural para quien quiere tenencia larga o simplemente
aprender sin sobresaltos. Si aún no has comprado, la mecánica paso a paso está en
cómo comprar Bitcoin, y la comparación de plataformas fiables en
mejores exchanges. Antes de complicarte con contratos, merece la pena
dominar este terreno, donde el peor escenario es perder lo aportado y nada más.

4. ¿Puedes perder más euros de los que pusiste? Aquí spot y futuros dejan de parecerse

Aquí spot y futuros dejan de parecerse, pero conviene decirlo con precisión y sin inflar el miedo.
En spot no puedes perder más euros (o más pesos, o más soles) de los que pusiste. En futuros el tope
real depende del modo de margen: con margen aislado, lo máximo que arriesgas es el margen que asignaste
a esa posición; con margen cruzado, lo que está en juego es todo el saldo de tu cuenta de futuros.
Perder por encima de eso, quedar debiéndole dinero al exchange de verdad, es teóricamente posible pero
excepcional.

En spot el suelo lo marca tu propio dinero. Metiste cien, tu exposición es de cien. El precio puede
caer mucho, pero tu saldo no se vuelve negativo y nadie te reclama nada. La cuenta no puede deberle
dinero al exchange.

En futuros el suelo se mueve, aunque no hasta el infinito. Como operas con margen (un depósito que
respalda una posición mucho mayor), si el mercado va en contra la liquidación cierra la posición cuando
ese margen se agota. Que la liquidación te vacíe el margen es algo que pasa a menudo, no una rareza; lo
que casi nunca pasa es que se te reclame más de lo que había en la cuenta. El precio de liquidación se
calcula para saltar antes de que el saldo llegue a cero, así que en un mercado normal ahí termina la
cosa.

Merece la pena entender de dónde saldría ese caso excepcional, porque no es magia. Al operar con
apalancamiento controlas una posición mucho mayor que tu depósito. Si el margen es de cien y el nocional
de dos mil, un movimiento del 5 por ciento en el mercado son cien de pérdida, justo tu margen entero: ahí
salta la liquidación. Solo si el mercado da ese salto de golpe, sin darle tiempo al motor de liquidación
a actuar en el punto exacto, la posición se cerraría un poco más allá; y aun entonces el fondo de seguro
suele absorber ese exceso antes de que llegue a tu bolsillo. En spot esa aritmética no existe, porque no
hay nocional inflado: tu exposición es exactamente tu dinero.

Nada de esto convierte a los futuros en algo que haya que evitar, ni en algo inofensivo. Significa
que exigen entender el margen antes de abrir la primera posición: perder todo lo aportado como margen es
un desenlace real y común. El resto de la guía explica cómo funciona ese margen, cuándo salta la
liquidación y qué números conviene mirar con calma antes de decidir.

5. Qué es un perpetuo y por qué casi todo el futuro cripto tiene esta forma

La inmensa mayoría de los futuros de cripto que verás son «perpetuos», y conviene entender por qué,
porque su propio nombre engaña un poco. Un futuro clásico, el de las materias primas o los índices,
tiene una fecha de vencimiento: llegado el día, el contrato se liquida y se acabó. El perpetuo elimina
esa fecha. No vence nunca. Puedes mantener la posición abierta indefinidamente mientras tengas margen
suficiente.

Quitar el vencimiento resuelve un problema y crea otro. El problema que resuelve es la comodidad:
nadie quiere estar renovando contratos cada mes. El que crea es más sutil. En un futuro con fecha, el
precio del contrato y el precio del activo tienden a juntarse solos según se acerca el vencimiento,
porque en ese día ambos tienen que coincidir. Sin fecha, ese ancla desaparece. ¿Qué impide entonces
que el precio del perpetuo se separe del precio real de la moneda?

La respuesta es el funding, un pago periódico entre las dos partes del mercado que empuja el precio
del perpetuo hacia el precio de contado. Cuando hay demasiados compradores y el perpetuo cotiza por
encima del spot, los compradores pagan a los vendedores, lo que desincentiva seguir comprando y acerca
los precios. Cuando pasa lo contrario, el pago va en sentido inverso. Es un mecanismo elegante que
sustituye al vencimiento por una fuerza constante de atracción hacia el contado.

Hay un segundo detalle técnico que importa: el precio que decide todo lo delicado no es el último
precio negociado, sino el «precio de marca» (mark price), una referencia calculada a partir del spot
en varias plataformas. Sirve para que un pico momentáneo y artificial en un solo libro de órdenes no
cierre posiciones que no debería cerrar. Cuando más adelante hablemos de liquidación, recuerda que la
plataforma mira el precio de marca, no un parpadeo del gráfico.

¿Por qué el perpetuo se comió al futuro con fecha en el mundo cripto? Por una mezcla de comodidad
y liquidez. Un mercado que no obliga a renovar contratos concentra a todos los participantes en un solo
libro de órdenes en lugar de repartirlos entre vencimientos distintos, y esa concentración se traduce en
diferenciales más ajustados y en la posibilidad de entrar y salir con facilidad. Para la plataforma es
un producto más simple de ofrecer; para el usuario, uno menos que vigilar en el calendario. El resultado
es que, cuando alguien habla de «futuros de cripto», casi siempre se refiere en realidad a perpetuos.

El nombre «perpetuo» puede dar a entender que, al no vencer, no hay presión de tiempo. La presión
sigue presente, solo que cambia de forma: en vez de una fecha, hay un precio de liquidación que puede
alcanzarse cualquier día y un funding que corre mientras la posición esté abierta.

6. El funding: lo que se cobra cada ocho horas aunque no muevas la posición

El funding es probablemente la pieza que más sorprende a quien viene del spot, porque cobra (o paga)
sin que tú hagas nada. A diferencia del maker/taker del spot, que se embolsa el exchange, el funding
es un intercambio entre los dos lados del mercado: quienes están largos (posicionados al alza) y
quienes están cortos (posicionados a la baja) se pagan entre sí.

Suele liquidarse cada ocho horas, aunque la frecuencia y el cálculo varían según la plataforma y el
contrato. La regla general es la que ya vimos: si el perpetuo cotiza por encima del spot, señal de que
sobran compradores, los largos pagan a los cortos; si cotiza por debajo, pagan los cortos. La tasa se
aplica sobre el valor nocional de tu posición, no sobre tu margen.

Imagina una tasa de funding del 0,01 por ciento cada ocho horas, un valor de lo más corriente en
un mercado tranquilo. Eso es un 0,03 por ciento al día, alrededor de un 11 por ciento anualizado si se
mantuviera constante. Sobre una posición nocional de mil, pagarías unos treinta céntimos al día por el
mero hecho de tenerla abierta en el lado que paga. Puede sonar pequeño, pero se acumula, y en momentos
de mercado muy cargado hacia un lado la tasa se dispara muy por encima de ese ejemplo.

Conviene entender el sentido económico de este mecanismo, porque no es un capricho de las
plataformas. El funding es la forma que tiene un contrato sin vencimiento de recordar cuánto vale el
activo de verdad. Cuando el entusiasmo empuja a mucha gente a ponerse larga, el perpetuo tiende a
cotizar por encima del contado, y el funding encarece mantener esa postura hasta que el precio vuelve a
su sitio. Es, en el fondo, el termómetro del ánimo del mercado: un funding muy alto indica que casi
todos están en el mismo lado, algo que a un operador experimentado le dice tanto como el propio
gráfico.

El funding también explica por qué la comisión de los futuros «parece» más barata: la tarifa por
operación es baja, pero el coste real de mantener la posición incluye este pago recurrente que el spot
no tiene, algo que pesa al comparar comisiones producto contra producto.

7. Apalancamiento y liquidación: cuánto tiene que moverse el precio para que te cierren

El apalancamiento es la palabra que atrae a la gente a los futuros y también la que más se
malinterpreta. Apalancarse quiere decir abrir una posición de un tamaño varias veces mayor que el
margen que depositas. Con margen de cien y apalancamiento de diez, controlas una posición de mil. La
consecuencia es simétrica y conviene decirla entera: multiplica en la misma proporción lo que ganas y
lo que pierdes.

El límite superior lo pone el precio de liquidación. Cada exchange fija un «margen de mantenimiento»,
una cantidad mínima que tu posición debe conservar (suele rondar entre el 0,5 y el 1 por ciento del
nocional, según plataforma y contrato). Cuando las pérdidas hacen que tu margen caiga por debajo de ese
mínimo, la plataforma cierra la posición de forma automática. El precio al que ocurre es tu precio de
liquidación, y se calcula sobre el precio de marca, no sobre el último tick del gráfico.

La relación clave es esta: cuanto mayor es el apalancamiento, más cerca queda el precio de
liquidación del precio de entrada. Es aritmética pura, así que no envejece. Esta tabla lo pone en
cifras aproximadas.

Leído sin dramatismo, esto es lo que hay detrás de la frase «con mucho apalancamiento ganas mucho»:
el mismo factor que amplifica la ganancia acerca el precio de liquidación. Un 20x convierte un 5 por
ciento de movimiento en el cierre de tu posición. No es bueno ni malo en abstracto; es la propiedad del
instrumento, y decidir qué multiplicador usar (o no usarlo) es tuyo. Lo que sí es útil es tener el
número delante antes de mover el deslizador, en lugar de descubrirlo después.

Hay dos matices que redondean el cuadro. El primero es la liquidación parcial: muchas plataformas
no cierran toda la posición de golpe, sino que van reduciéndola por tramos para intentar mantenerte por
encima del margen de mantenimiento. Puede suavizar el impacto, pero también significa que ves cómo tu
posición encoge sin que tú toques nada. El segundo es el «desapalancamiento automático» (ADL): en
mercados muy violentos, cuando el fondo de seguro no basta, la plataforma puede cerrar posiciones
ganadoras del lado contrario para cuadrar las cuentas. Son detalles que rara vez se explican y que
forman parte de las reglas del juego.

El precio de marca merece un segundo apunte. Existe precisamente para protegerte: si un solo
exchange sufre un pico artificial de precio durante un instante, la liquidación no debería dispararse
por ese ruido, porque la referencia se toma de varias fuentes de spot. Es un mecanismo a favor del
usuario, aunque poca gente sepa que está ahí.

8. Margen aislado o cruzado: dónde queda encerrado el riesgo

Al abrir una posición de futuros, el exchange te pide elegir entre margen aislado y margen cruzado.
La decisión parece técnica, pero define dónde queda encerrado tu riesgo, y por eso conviene entenderla
antes de tocar nada.

Con margen aislado, la única garantía en juego es la que asignas a esa posición concreta. Si esa
posición se liquida, pierdes ese margen y nada más; el resto del saldo de la cuenta queda intacto. El
riesgo se queda dentro de la caja que abriste. La contrapartida es que, al haber menos colchón, la
liquidación llega antes si el mercado va en contra.

Con margen cruzado, el respaldo de la posición es todo el saldo disponible de la cuenta. Esto da más
colchón (aguanta movimientos mayores antes de liquidar), pero a cambio conecta el destino de esa
posición con el de todo tu dinero en la cuenta de derivados. Una sola posición que salga muy mal puede
arrastrar todo el saldo de la cuenta.

Supón una cuenta con mil de saldo y una posición que reserva cien de margen. En
aislado, lo máximo que esa posición puede costarte son esos cien: si se liquida, te quedan novecientos y
sigues operando. En cruzado, esa misma posición se apoya en los mil, aguanta más antes de liquidar, pero
si el mercado la lleva al extremo puede llevarse una parte muy superior a los cien iniciales. Mismo
mercado, misma entrada, dos resultados distintos según la casilla que marcaste al abrir.

No hay una opción «correcta» universal. El aislado ofrece un riesgo claramente delimitado, que es
justo lo que suele buscar quien empieza a explorar futuros: saber de antemano la cifra exacta que
podría perder en esa operación. El cruzado da flexibilidad y más margen de aguante a quien gestiona
varias posiciones a la vez y sabe lo que hace. Lo importante es que la propiedad de cada modo (dónde
vive el riesgo) la decidas tú a conciencia, y no por dejar la opción que venía marcada por defecto.

9. Comisiones: por qué el futuro parece más barato y a veces sale más caro

Cuando comparas comisiones de spot y de futuros, la primera impresión suele ser engañosa: los
futuros parecen más baratos. La tarifa por operación es, en efecto, más baja. Pero el número al que se
aplica y los costes que la acompañan cambian el cálculo por completo.

En spot, la comisión maker/taker se calcula sobre el valor de lo que compras o vendes. Si adquieres
mil de Bitcoin con una tarifa taker del 0,1 por ciento, pagas uno. Fin de la historia: no hay coste de
mantenimiento por conservar la moneda en tu cuenta.

En futuros, la tarifa se calcula sobre el nocional, es decir, sobre el tamaño total de la posición
ya inflado por el apalancamiento, no sobre tu margen. Con margen de cien y apalancamiento de diez, la
comisión se aplica sobre mil, no sobre cien. Y como abrir y cerrar son dos operaciones, la pagas dos
veces. Encima se suma el funding de la sección anterior, que corre mientras la posición está abierta.

¿Cuánto cuesta de verdad? Una tarifa del 0,05 por ciento suena a la mitad que la del spot. Pero sobre un
nocional de mil, la entrada cuesta cincuenta céntimos y la salida otros cincuenta, un euro solo en
comisiones sobre un margen de cien. A eso le añades el funding de cada ocho horas. El coste efectivo de
sostener una posición apalancada puede acabar siendo mayor que el de una compra al contado equivalente,
aunque el porcentaje por operación se vea más pequeño en la pantalla.

Esto no vuelve «caro» al futuro en términos absolutos. Para un operador de corto plazo que entra y
sale rápido, o para quien cubre una posición durante unas horas, el funding apenas influye y la
eficiencia de capital compensa. El punto es otro: el coste de un producto y el de otro se calculan de
forma distinta, y compararlos solo por el porcentaje de la comisión lleva a una conclusión falsa. La
comparación honesta mira la comisión sobre el nocional, la doble operación de abrir y cerrar, y el
funding acumulado durante el tiempo que planeas mantener la posición.

10. Para quién es cada uno: qué problema resuelve cada herramienta

Llegados aquí, spot y futuros no compiten por el mismo puesto: resuelven necesidades distintas, y
usar uno donde tocaba el otro los convierte en malas herramientas. Cada uno cubre un problema que el
otro ni roza, y ahí empieza la elección sensata.

El spot encaja con quien quiere poseer. Tenencia a largo plazo, autocustodia, aprender sin que nadie
te cierre nada, poner ahorros a resguardo de una moneda que se devalúa. Su gran virtud, la pérdida
acotada a lo aportado, es exactamente lo que necesita alguien que está empezando o que no quiere vigilar
una pantalla. Combinarlo con una estrategia de compras periódicas, como el DCA,
suele ser suficiente para la mayoría de objetivos de ahorro.

Los futuros encajan con quien necesita cubrirse o posicionarse en dos sentidos. Un productor o un
tenedor grande que quiere fijar un precio, alguien que gestiona el riesgo de una cartera, un operador de
corto plazo que busca eficiencia de capital. La posibilidad de abrir cortos y de mover un nocional
grande con poco margen son ventajas reales para esos usos. Quien los aprovecha con conocimiento del
margen y de la liquidación está usando la herramienta para lo que fue diseñada.

Ni el spot es «seguro» ni los futuros son «peligrosos» por naturaleza. El spot mal usado (comprar
en pánico y vender en cada bajón) también hace perder dinero. Los futuros bien usados (una cobertura
medida, una posición con riesgo delimitado) cumplen una función que el spot no puede dar. Lo honesto
es fijarse en para qué sirve cada uno; cuál usar lo marca tu objetivo.

Una forma sana de plantearlo es por objetivos. Si tu meta es que unos ahorros aguanten el paso del
tiempo, el spot es la respuesta directa y no necesitas nada más. Si quieres proteger una tenencia grande
de una caída temporal sin venderla, la cobertura con futuros tiene sentido y es su uso más noble. Si
buscas operar el corto plazo con eficiencia de capital y entiendes el margen, los futuros te dan
herramientas que el spot no tiene. Y si lo que buscas es «hacerte rico rápido», ninguna de las dos es la
respuesta, porque esa expectativa es la que suele acabar mal con cualquier instrumento.

Y hay un matiz geográfico que en el mundo hispano pesa mucho: dónde puedes operar cada uno depende
de tu país.

11. Dónde operar spot y futuros desde España y América Latina

Saber la diferencia teórica no basta si luego no puedes operar cada producto desde donde vives. Y
aquí España y América Latina tienen realidades distintas, tanto en la vía de entrada del dinero como en
la fiscalidad.

Desde España

La entrada natural es la transferencia SEPA o la tarjeta. Para spot, plataformas como Bit2Me o
Binance son puntos de partida habituales, con depósito en euros. En lo fiscal, las ganancias
patrimoniales del spot tributan como rentas del ahorro cuando vendes con beneficio, y además existe la
obligación informativa del Modelo 721 para saldos en el extranjero por encima de ciertos umbrales. Los
resultados de derivados tienen su propio tratamiento. Nada de esto es asesoría fiscal: confirma tu caso
con la Agencia Tributaria o un profesional.

Desde América Latina

La vía más común para meter y sacar dinero es el P2P, cambiando tu moneda local por una
stablecoin o por USDT con otra persona a través del propio exchange. A partir de
ahí compras spot o, si es tu caso, operas futuros. La fiscalidad varía mucho de un país a otro, así que
la referencia siempre es la autoridad tributaria de tu país.

En el contexto latinoamericano hay un matiz que conecta con el principio de esta guía. Mucha gente
llega buscando defender sus ahorros de una moneda que pierde valor, y para ese objetivo la stablecoin en
spot y en autocustodia cumple sin necesidad de tocar un contrato. Guardar dólares digitales que son
tuyos y que puedes retirar es una cosa; abrir una posición apalancada es otra muy distinta, con su propio
riesgo de liquidación. Que ambas vivan en la misma app no las hace equivalentes, y distinguirlas
evita el malentendido clásico de creerse a salvo mientras en realidad se sostiene un contrato.

Dónde vive cada producto

Para spot tienes muchas opciones locales e internacionales. Para futuros perpetuos, las plataformas
que los ofrecen junto al spot suelen ser Binance, Bybit, OKX, Gate, KuCoin y MEXC. La disponibilidad
concreta, los productos y los topes de apalancamiento dependen de tu jurisdicción y del estado de tu
cuenta, así que confirma siempre qué está disponible en tu país antes de mover fondos. Aquí tienes las
tarjetas de registro, útiles tanto si empiezas por spot como si vas a explorar derivados.

Divulgación de afiliados: algunos enlaces son de socios. Podemos ganar una comisión sin coste adicional para ti. Esto no es asesoramiento de inversión.

Un apunte para lectores fuera de España cuyo mercado local no ofrece derivados: en varios países la
única vía para operar futuros es un exchange internacional. Eso es simplemente un dato sobre el mapa.
Si das ese paso, hazlo entendiendo la fiscalidad de tu país, las normas de origen de fondos
y que la responsabilidad de la operación es enteramente tuya. Si tu objetivo era proteger ahorros, el
spot en autocustodia ya cumple ese papel sin salir de este terreno.

12. Cómo se vacía una cuenta de futuros: la secuencia que se repite

Cuando una cuenta de futuros se queda a cero, casi nunca es por un solo golpe de mala suerte. Suele
ser una secuencia que se repite con una regularidad casi mecánica. Describirla sin dramatismo, como una
cadena de causas, es más útil que cualquier advertencia, porque te deja ver en qué eslabón intervenir.

Primer eslabón: apalancamiento alto. Un multiplicador elevado acerca el precio de liquidación
al de entrada. Con 20x, un 5 por ciento en contra ya roza el cierre; con 40x, basta la mitad. El margen
de aguante se estrecha desde el primer segundo.

Segundo eslabón: margen cruzado. Si además el respaldo es todo el saldo de la cuenta, esa
posición estrecha compromete todo el saldo disponible. Lo que en aislado habría sido la pérdida de una
caja, en cruzado se convierte en un tirón de toda la cuenta.

Tercer eslabón: sin orden de cierre. Sin un stop que corte la pérdida en un punto decidido de
antemano, no hay freno intermedio. La posición sigue abierta hasta que el precio de marca toca la
liquidación y la plataforma cierra por ti, en el peor momento posible.

Cuarto eslabón: funding acumulado. Mientras todo eso ocurre, el funding va restando saldo cada
ocho horas si estás en el lado que paga. Reduce el colchón poco a poco y adelanta el momento de la
liquidación, aunque el precio ni siquiera se haya movido tanto.

Y basta con que se junten dos de estos cuatro eslabones para que la cuenta quede expuesta. No hacen
falta los cuatro a la vez. Ninguno de ellos es un defecto de los futuros: son opciones que la
plataforma te ofrece y que tú configuras. Entender la cadena te deja elegir dónde ponerle
un tope, sea bajando el multiplicador, usando aislado o definiendo un cierre.

Hay un quinto factor, este de comportamiento más que de configuración, y por eso se repite tanto:
añadir margen a una posición que va mal para «alejar» la liquidación. Sobre el papel funciona, la
liquidación se aleja; en la práctica aumenta la cantidad expuesta a la misma posición que ya venía en
pérdidas. Encaja cuando forma parte de un plan definido de antemano; sin ese plan, eleva la exposición
sin un límite fijado. La diferencia está en si el punto de salida se decidió antes de abrir la posición
o se va improvisando después.

13. Glosario: los términos que necesitas para elegir con criterio

Estos son los términos que aparecen una y otra vez. Con ellos claros lees cualquier pantalla de
trading y decides con criterio, sin que el vocabulario te empuje a una casilla que no entiendes.

• Spot (contado): compra directa de la moneda, cuya propiedad pasa a ti. Se puede retirar y
  autocustodiar. Sin vencimiento ni liquidación.
• Perpetuo (perp): contrato de futuros sin fecha de vencimiento, la forma dominante en cripto.
  No caduca; en su lugar usa el funding para seguir al precio de contado.
• Apalancamiento: tamaño de la posición como múltiplo del margen. Amplifica ganancias y
  pérdidas en la misma proporción.
• Margen: el depósito que respalda una posición apalancada. Es la garantía aportada, no el
  tamaño de la posición.
• Margen de mantenimiento: mínimo que la posición debe conservar (suele ser un 0,5 a 1 por
  ciento del nocional). Por debajo, salta la liquidación.
• Liquidación: cierre automático de la posición cuando el margen cae por debajo del mínimo. No
  lo decides tú.
• Precio de liquidación: el precio al que ocurriría ese cierre. Cuanto mayor el
  apalancamiento, más cerca del precio de entrada.
• Precio de marca (mark price): referencia calculada desde el spot en varias fuentes; es la que
  usa la plataforma para liquidar, en vez del último precio negociado.
• Funding: pago periódico (habitualmente cada ocho horas) entre largos y cortos que ancla el
  perpetuo al spot. No lo cobra el exchange.
• Aislado / cruzado: modos de margen. El aislado encierra el riesgo en una posición; el
  cruzado respalda con todo el saldo de la cuenta.
• Nocional: valor total de la posición ya apalancado. Es la base sobre la que se calculan
  comisiones y funding.
• Largo / corto: largo se posiciona al alza, corto a la baja; con el corto, los futuros dan
  posición en dos sentidos.
• Cobertura: abrir una posición contraria para compensar un riesgo que ya tienes. Es un uso
  técnico de los futuros, distinto de buscar apalancamiento.

En spot posees algo y decides tú cuándo sale de tu cuenta; en futuros sostienes un contrato que
puede cerrarse sin tu permiso en cuanto el precio de marca toca tu liquidación. Todo lo demás
(el funding, los modos de margen, las comisiones sobre el nocional) sale de esa diferencia de raíz.
Cuando la tienes clara, dejas de confundir las pestañas y empiezas a elegir la herramienta por lo que
necesitas.

Con este vocabulario en la mano, cualquier guía posterior (sobre DeFi,
funciones de un exchange o blockchain) se lee sin
tropiezos, porque ya sabes distinguir qué compras y qué sostienes.

Preguntas frecuentes

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