合約頁面上的數字不少，多數人只記住兩個：倍數，還有那個看起來很遠的強平價。把強平價設遠一點，心裡就踏實了。然後某天行情急殺幾分鐘又拉回，回頭一看倉位不見了，放大那根K線，最低點還在強平價上面。畫面上的東西沒有碰到那個數字，倉位卻已經被關掉。這個落差就是強平相關誤解的集中地，背後既不是交易所作弊，也不是有人專門盯你這一單，而是一組寫在合約規則裡、卻幾乎沒人在第一筆單之前看過的規定。這篇文章照系統實際執行的順序拆開來講：引擎看的是哪個價格、真正扣下扳機的條件是什麼、維持保證金這個數字從哪裡來、強制平倉會收走多少，以及在你的決定失效之後還剩下哪兩個步驟。如果你還在考慮要不要開合約，先看現貨與合約的差別會更合適，這篇接在那篇後面。

1. K線最低點沒碰到，倉位還是被關掉了

先把場景講清楚，因為細節才是關鍵。倉位開著，App上的強平價離現價還有一段，行情急殺幾分鐘、 留下一根長下影線後彈回。再打開帳戶時倉位沒了、保證金也沒了，紀錄裡寫的是強制平倉而不是正常出場。

從這裡可以直接推出兩件事。

• 你螢幕上的K線不是引擎用的資料。那張圖記錄的是你登入的那家交易所發生的成交，強平系統讀的是 另一個在別處算出來的價格。
• 標示為強平價的那個數字是估計值。它是把一個條件換算成價格的結果，而那個條件可能在數字看起來 還有距離的時候就已經成立。

相反的情況一樣常見：某家交易所出現一根很兇的影線、直接穿過強平價，倉位卻活著。同一套規則，結果相反。 知道系統讀的是哪個價格之後，這兩種結果都會從謎團變成可以預期的事，而這正是搞懂機制的意義。

先講明白：這篇不會告訴你該用幾倍、什麼時候進場，也不會勸你做或不做合約。替現貨部位避險、 雙向布局都是這個產品的正常用途，也有不少人用得很謹慎。這裡要做的比較窄，就是把機器描述到夠精確， 讓你不管怎麼決定，都是看著規則決定的。

順帶把畫面位置先認熟。電腦版的保證金率通常掛在持倉列表最右邊或資產摘要那一行，手機版則常常要點開持倉 才看得到。急殺的時候才第一次找那一格就太晚了。通知也一樣，保證金預警推播關掉的話，前兩個階段會整段錯過。

還有兩個顯示方式容易搞混。持倉大小有些交易所顯示幣的數量、有些顯示金額，但手續費、資金費率與維持保證金 都是按金額算的，只看數量會抓不到自己實際扛著多大的部位。未實現損益旁邊的百分比也一樣， 有的是相對保證金的報酬率、有的是相對開倉價的漲跌幅，同一個百分比在兩種定義下可以差到十倍。

2. 真正的判定是餘額對上要求，不是價格碰到數字

先修正定義。強平的定義不是「價格碰到某個數字」，而是「一筆餘額掉到某個要求之下」。

每個未平倉部位都帶著一個保證金餘額：撐住它的擔保品，加上以標記價格計算的未實現損益。 對面站著維持保證金，也就是這個規模的倉位必須保留的最低金額。前者掉到後者，流程就開始。

介面上這件事顯示成保證金率，有些平台叫維持保證金率。各家的刻度和名稱不同，看自己畫面比較準， 但形狀都一樣：一個隨著緩衝被吃掉而上升的數字，加上一條引擎接手的門檻線。倉位旁邊那個強平價， 只是把這個條件用目前已知的資料換算成價格。任何一項資料變了，答案就跟著變。

所以做久的人講的是保證金率，不是離強平價還有幾趴。距離是被算出來的、一直在動；比率才是被檢查的對象。 這篇如果只留下一個習慣，就把保證金率放在不用找就看得到的位置。

另外兩個詞也值得分開。開倉需要的錢叫初始保證金，由倍數決定；倉位活著期間必須留著的錢叫維持保證金， 由規模決定。畫面上兩個都寫「保證金」，決定強平的是後者。

這裡還有一個常被忽略的地方：保證金率會從兩個方向同時惡化。分子那邊，餘額除了被虧損吃掉， 也會因為付出資金費率、抽走保證金、全倉帳戶裡其他倉位在虧而變少；分母那邊，要求的金額會因為加倉或跨階而變大。 上下任何一邊動，比率都往同一個方向走。只盯價格，等於只監看其中一條路徑。

把這件事講成日常語言：你以為自己在跟價格對賭，實際上你是在跟一條隨時被重算的比率賽跑。 價格只是輸入之一。這也是為什麼有人「明明沒有再進場、也沒有再加碼」，隔兩天回來卻發現離強平更近了。 中間發生的事全部寫在那條比率裡，只是它不會主動通知你。

3. 一張圖背後三個價格，只有一個會關掉你的倉位

同一份永續合約在同一刻至少掛著三個價格，平常差在小數點後面，但在關鍵的那九十秒差很多。

最新成交價

你這家交易所最近一筆成交。它畫K線、成交你的委託。因為只記錄這家的成交，掛單簿變薄、一筆大市價單掃過去 的時候，它可以自己跑很遠。止損和停利通常也以它為觸發依據，這就是為什麼止損會在別人沒看到的影線裡被打掉。

指數價格

把同一個資產在多家主要交易所的價格組起來的數字。因為是跨平台平均，一家失序幾乎拉不動它。 各家會公布指數成分與權重，也會設規則自動剔除偏離太多的成分。冷門幣種的合約，指數來源本來就少， 單一來源出事的份量就會變重。

標記價格

交易所給這份合約的公允價值，也是未實現損益、保證金率、強平判定的共同基準。它從指數出發而不是從本地成交 出發，再多做一層平滑。常見的一種算法取三個輸入的中位數：依距離下次結算時間比例調整資金費率後的指數、 指數加上合約與指數價差的短期移動平均，以及合約自己的最新成交價。中位數會丟掉最極端那個， 所以單一異常輸入拉不走結果。

這個設計同時解釋了開頭那兩種相反的結果。整體市場真的跌了，指數跌、標記價格跟著跌， 就算你這邊K線最低點比較高，倉位還是會被關。只有你這家跳水，標記價格留在市場該在的位置，什麼事都不會發生。 多數平台會把標記價格放在最新成交價旁邊，圖表也可以疊上去。趁沒事的時候打開一次，比畫面上任何指標都值。

還有一個不對稱要記著：止損通常用最新成交價觸發，強平卻用標記價格判定。有些平台可以把觸發依據改成標記價格。 沒有哪一種絕對比較好，但知道自己用的是哪一種，事後才解釋得了結果。

為什麼要多做這一層？因為如果強平直接看自家成交價，只要有人在流動性最薄的時段砸一筆大單， 就能把價格打到一整排強平價位上，再從對面接回來。用跨所指數再加平滑之後，這種操作要付出的成本， 變成得推動整個市場而不只是一家交易所的掛單簿。標記價格擋掉的是這件事，代價是你自家K線的極值不再算數。

4. 維持保證金來自倉位規模階梯，不是你按的倍數

接著是維持保證金這個數字的來源。第一次看到的人通常會意外，因為它跟你按的倍數沒有直接關係。

每份合約都有公開的階梯表，分階依據是倉位的名目價值，也就是加了槓桿之後的完整規模， 不是你存進去的擔保品。每一階有自己的維持保證金率，越往上階率越高。流動性最好的幣對， 第一階通常落在名目價值百分之一以內，再一階一階往上；比較冷門的合約起點就高。實際表格因平台、 幣對與時間而異，看到的任何數字都是拿去核對的範例，不是常數。

常見誤讀是以為跨階之後整個倉位一次套用高費率。多數平台是累進計算：超出的部分套用該階費率再相加， 邏輯類似累進稅。方向還是一樣，倉位越大平均要求越高、觸發點越近。

所以倍數和維持保證金回答的是兩個問題。倍數決定開倉要壓多少擔保品，階梯決定平台容許你把緩衝壓多薄 才介入。低倍數的大倉位，可能比高倍數的小倉位更靠近麻煩；虧損中加碼攤平的人， 有時剛好在自以為多買到空間的那一刻把自己推上了一階。

階梯表通常放在交易所說明中心，或是下單頁的風險限額設定裡，每個合約都不一樣。主流幣對的階距寬、 起始費率低；冷門合約階距窄，稍微加一點就跨過去。同樣的金額、同樣的倍數，換一個幣種實際緩衝可以差很多。 下單前把那個幣對的表打開看一眼，就知道自己現在坐在哪一階、下一階從哪裡開始。

反過來用也成立。減少倉位不只是少賠一點，它同時把要求的維持保證金拉低，還可能讓倉位掉回下一階、 費率本身也降下來。這就是後面談到的三個選項裡，「減倉」為什麼是唯一一個能從兩個方向同時改善比率的做法。

5. 強平價、破產價，以及把剩下的錢帶走的清算費

強制平倉會牽涉到兩個價格，把它們混在一起，事後怎麼算都對不上。

強平價是流程開始的位置。破產價更遠一點，是虧損剛好等於已投入擔保品、歸零的價格。 兩者之間留距離是刻意的，那是引擎在還剩一點東西的時候把倉位收掉的工作空間。

執行上，強平單以強平價為觸發、以破產價為限價送出。成交比破產價好就有剩餘，比破產價差就有缺口。

清算費

強制平倉不是免費的。平台會按被強平倉位的名目價值收清算費，而且在退還任何保證金之前先扣。 大型平台會把費率寫在各幣對的合約規則裡，常見落在名目價值百分之一多到大約百分之二點五之間， 冷門幣對更高。

放進數字比較有感。擔保品200 USDT、20倍，名目價值就是4,000 USDT。假設該階維持保證金率是名目價值的 0.5%%，最低要留20 USDT，也就是這個倉位能承受的虧損是180 USDT，換算成價格大約是反向走4.5%%。 而1.5%%的清算費是60 USDT，比剩下的20 USDT還大。這些數字是為了說明機制的假設，不是任何平台的實際報價。

三件事疊起來，就是「為什麼幾乎沒退回半毛」的老實答案：扣扳機時倉位已經深虧、擔保品相對名目價值很小、 費用又是按大的那個數字收。自己早一階手動平倉只付一般吃單費，那是清算費的一小部分，剩下的錢會留在你帳戶裡， 而不是進到平台的保險基金。這是盯保證金率而不是硬撐的最實際理由。

這不代表交易所是壞人。這筆費用養的機制，正是避免一個帳戶的虧損被算到其他人頭上的那套； 換成別人在對面爆掉的時候，同一套機制保護的是你。只是「我被強平了」描述的是一筆帶價格的交易， 不是單純的歸零。

破產價也用同一組數字說明比較清楚。擔保品200、名目價值4,000的那個例子裡，虧到180時開始強平， 虧到200時就是破產價，也就是價格反向走10%%的位置。強平價與破產價之間那20 USDT， 就是交易所把倉位收掉時可以承受的滑價空間。掛單簿夠厚就在裡面處理完、還有剩；掛單簿空了就會衝過那個空間， 缺口由保險基金補。

順便說明保險基金為什麼跟你有關。多數大型平台會公布基金餘額：長期穩定累積，代表過去的強平大多在 破產價之前處理完；急殺之後餘額明顯下降，代表那一段基金真的吸收了虧損。這個數字你用不到， 但它能讓你判斷下一節要講的自動減倉離現實有多近。

被強平之後也值得回頭對帳：交易紀錄裡的平倉原因是不是寫強制平倉、費用欄有沒有單獨列出清算費、 以及當下的標記價格是多少。多數交易所會另外保留強平紀錄，標記價格也查得到。把它當成一次可以還原的事件， 下一筆單的判斷會不一樣。

6. 強平的六個階梯，只有前兩階由你決定

很多人把強平想成單一事件，它其實是六階梯，而你的決定只在前兩階有效。

1. 保證金率上升。未實現虧損吃掉撐住倉位的餘額。這時還沒被收任何費用，減倉、補保證金、 自行平倉三條路都在。
2. 預警與只減倉狀態。平台發保證金通知，接著把帳戶切成不能開新倉、只放行平倉委託的狀態。 這是還付一般手續費的最後出口。部分平台在這一階會取消掛著的限價單，你以為還在的攤平單可能已經沒了。
3. 部分強平。引擎不會一次掃光，而是切片處理，優先減掉最能拉回保證金率的倉位， 把名目價值降到低一階，直到比率回到安全範圍。每一片都要付按該片名目價值計算的強平費。
4. 全部強平。減不動就整段接手、以市價關掉，清算費在退還任何餘額之前先扣。
5. 保險基金。成交比破產價好，多的進基金；比破產價差，少的由基金補。
6. 自動減倉。基金補不上時才啟動，關掉對面正在獲利的倉位來平帳。

照這個順序讀完，槓桿倉位的風險管理重心會整個移動。多數交易內容都在講第四階，因為最戲劇化； 真正決定你結果的是第一、第二階，而它們安靜、長得像百分比，在手機畫面上很容易滑過去。 從第三階開始是機器在判斷，而且會為它的判斷向你收費。

速度也不保證。緩跌的行情裡，第一階到第三階可能拖好幾小時；劇烈波動的幾分鐘裡，六階幾乎一次走完， 這就是很多人保證金通知和強平通知幾乎同時收到的原因。

每一階在畫面上的樣子也值得先知道。第一階只是保證金率的數字換顏色，很容易略過；第二階會有推播或信件， 下單區的開倉按鈕變成不能按，有些平台還會直接標「只減倉」。第三階開始，成交紀錄裡會出現你沒下過的單， 數量一點一點變少，平倉原因寫著強制平倉。收到強平通知才開始想對策，順序上已經太晚了。

7. 自動減倉：正在獲利的倉位被關掉

自動減倉（ADL）是這套系統裡最少人事先讀到的部分。衍生品平台必須永遠是平的：每一口多單都有一口 空單對應。當某個倉位破產、保險基金又補不上缺口時，系統就得找人把那筆交易的另一邊關掉，而它挑的是正在賺錢 的帳戶。

挑選有排序，不是抽籤。優先度由獲利百分比與有效槓桿一起算，賺得越多、槓桿越高的排越前面。 多數平台把它做成倉位旁邊約五格的燈號，亮得越多代表排得越前。它會即時變動，劇烈行情裡值得瞄一眼， 因為那是唯一的預告。

被ADL關掉時實際發生的是這些：

• 以正在處理的對手方破產價成交，不是你選的價格。
• 已實現的獲利保留，不會被沒收。
• 這一筆平倉不收交易手續費。
• 倉位沒了，之後行情再怎麼往你的方向跑，都跟你無關。

最後一行才是真正的代價。方向看對的人可能在行情走到一半時被請出場，原因是市場另一邊沒錢了。 在深度好的幣對和平常行情裡很少見，會集中在該集中的地方：冷門合約、極端波動、部位嚴重偏向一邊。 最尷尬的情況是拿空單替現貨避險的人：急跌時那張空單獲利很大，也正因如此排到前面； 一旦被關掉，現貨還在，保護沒了。想看這個機制在全公開帳本上的樣子， 鏈上永續合約交易所那篇有完整說明。

燈號怎麼看也很直接：全暗代表排在隊伍後段，全亮代表下一批可能就輪到你。想往後退，方法就寫在排序公式裡， 獲利比例降低或有效槓桿降低都會往後移，所以實現一部分獲利、或把倍數調低，都能讓位置往後。 不過那是延後順位，不是豁免。

另外，ADL不是交易所臨時起意的處置，程序與排序方式都寫在合約規則裡，發生的件數多半也會另外留紀錄， 有些平台還會公布近期的ADL事件。機率低不代表可以當作不存在， 在劇烈波動時抱著大額獲利倉位的人，值得把它放進考慮。

8. 逐倉還是全倉：一個倉位能伸到多遠

保證金模式決定一個倉位能伸手伸到帳戶多深，這是少數真的由你決定的設定。

沒有哪一種抽象地比較安全，說得死的人是跳過了「要看帳戶裡還有什麼」這一段。逐倉把損害框住、關得早； 全倉讓單一倉位撐過更深的回撤，代價是那個倉位可以動到整筆餘額。真實帳戶裡反覆出現的問題不是選了全倉， 而是選了全倉卻用逐倉的方式在心裡算帳，於是原本以為留給別筆交易的擔保品，安靜地變成一個虧損倉位的燃料。

還有一個相關設定值得檢查：平台允不允許同一幣對同時持有多空。單向模式下反向下單會減少既有倉位； 雙向模式下兩個倉位並存，各自吃保證金、各自付資金費率，方向看起來抵銷了，維持成本卻是兩份。

如果你同時開好幾個倉位，或用跟單交易複製別人的部位， 請實際確認那些倉位是用哪個模式開的，這決定了一筆壞單能不能碰到你其餘的餘額。各家名稱和預設值不同， 交易所功能總整理可以用來對照畫面上的名詞。

用逐倉同時開好幾個倉位，也有反過來的陷阱。一個倉位被強平，其他倉位不受影響，帳戶不會整個垮掉， 但相對地每個倉位都關得比較早，實現虧損的次數會變多。同樣的本金、同樣的判斷，換個模式，結果的分布就不一樣。 哪一種合適，要看那個帳戶裡放了什麼、各個倉位之間是不是互相抵銷。

如果你只有一個倉位、而且打算就這一個，逐倉與全倉的差別會小很多，因為「整筆餘額」跟「這個倉位的保證金」 本來就幾乎是同一筆錢。差別會在你開第二個倉位的那一刻才真正出現，而多數人是先習慣了預設值， 之後才開始加倉位的。

9. 沒動手，強平價卻在你睡覺時靠過來

強平價不是畫在圖上的線。它一直在被重算，而且有四件很日常的事會在你睡覺時把它挪過來。

資金費率結算

永續合約沒有到期日，把價格綁在現貨上的機制就是資金費率。多空雙方按週期互相支付，常見是每八小時一次， 金額按名目價值計算。逐倉模式下這筆錢從倉位保證金扣，所以每結算一次、你是付的一方，擔保品就少一點， 強平價就近一點。在人多的那一邊放個幾輪，行情什麼都沒做，觸發點已經自己走過來了。 反過來看，這筆現金流正是某些收益型商品想抓的東西，收益來自資金費率的穩定幣那篇有拆解。這筆錢完整的計算方式寫在資金費率怎麼算、誰在付。

乘一下比較有感：名目價值4,000 USDT，單次0.01%就是0.4 USDT，一天三次1.2 USDT，十天12 USDT。 對200 USDT的擔保品來說，十天內緩衝少了六個百分點，而價格根本沒動。行情一面倒的時候，費率還可能是這個的數倍。

結算週期各家也不完全一樣。八小時是常見值，但波動大的幣種有平台會縮短週期，費率上限也逐個合約設定。 同一個方向的倉位分在兩家交易所，維持成本可能一邊比一邊重。要放幾天以上的部位， 開倉前把「預估費率×剩下的結算次數」乘一遍，得到的數字通常比想像中大。

保證金增減

替逐倉倉位追加擔保品，強平價會往外推；抽走則往內縮。有些平台提供從餘額自動補保證金的功能， 開著的話逐倉倉位實際上會表現得像全倉，值得確認自己帳戶是哪一種狀態。

倉位大小與跨階

加倉會提高要求的維持保證金，如果加到名目價值跨進上一階，費率本身也會上升。 虧損中攤平，可能剛好在你以為在建立緩衝的時候，把觸發點拉近現價。

全倉帳戶裡的其他一切

全倉的餘額是共用的，第二個倉位走反向，抽的是撐著第一個倉位的同一筆錢。看起來各自獨立的倉位， 其實透過擔保品綁在一起，而這條連結只有在多個倉位同時被行情打到時才會顯形。

四件事加起來，就能解釋為什麼在價格幾乎沒動的一天裡倉位會被強平：不是價格走到觸發點， 是觸發點走到價格。一天只看一次帳戶的人，每次都應該重讀當下的強平價與保證金率， 而不是開倉時記住的那組數字。

10. 連環強平、跳空，還有止損擋不住虧損的時候

兩個市場結構上的事實，解釋了強平為什麼會擠成又短又兇的走勢，以及保護性委託為什麼有時候沒用。

強制賣出就是市價賣出

強平引擎不等好價格，它用市價單關倉，因為任務是立刻把風險移走。這些單子把價格往原本的方向再推一段， 把下一叢強平價位推進射程，於是又生出更多強制市價單。這種自我餵食的迴圈叫連環強平， 也是那種又長又細、幾乎以同樣速度收回去的影線的來源。距離較遠的倉位會在路上被一起帶走， 而站得越遠，成交在沒人自願交易的價位的機率越高。

時段也會放大這件事。台灣的深夜與清晨，剛好是不少市場參與者休息的時間，掛單簿更薄；週末同理。 平日白天可以被順利吃掉的量，在那些時段會一路掃過好幾個檔位。連環強平在那種時候留下特別長的影線， 原因就在這裡。

止損是觸發條件，不是承諾的價格

這裡是怒氣最多、也最常怪錯對象的地方。止損單的意思是：價格到這裡就送出一張單。 那張單成交在哪，完全取決於它抵達時掛單簿還剩什麼。價格跳過你的價位，觸發就晚了；掛單簿變薄， 送出去的單就一路往下吃。連環強平裡滑價好幾個百分點很普通，這就是設好的止損仍然沒擋住虧損的原因。

有部分解法。限價止損不會成交在你的限價以下，保住價格的代價是可能根本不成交，讓倉位繼續開著進入更差的 狀況。深度好的幣對比冷門幣對少跳空，單量小掃過的檔位少。深夜與週末的流動性到處都比較薄，同樣的量成交會更差。 不存在的是同時保證成交與價格的委託類型，任何這樣承諾的內容都在賣東西。

再加上平台本身的負載。強平擠在一起的那幾分鐘，下單變慢、App卡住，偏偏就是你想補保證金或減倉的時候。 比較務實的做法是預設會有一段沒辦法操作的時間，並提前決定好那時候該怎麼辦。

順帶提一個常見但行不通的臨場反應：在這種時候開反向倉位去對沖虧損。帳戶如果已經進入只減倉狀態， 新倉根本開不了，這個計畫從一開始就不成立。真的想留一條退路， 比較可行的是事先掛好減倉方向的限價委託，它在只減倉狀態下仍然放行，代價是掛單簿空的時候可能不會成交。

11. 真正把帳戶清空的那段順序

帳戶很少死於單一錯誤，而是死於一段順序，而且這段順序重複得夠多，值得當成模式寫下來。

1. 因為本金小所以開高倍數。邏輯聽起來合理：本金少要有槓桿結果才明顯。算術卻是反的。 50倍時行情只要反向走大約2%%就吃光保證金，而多數幣對來說那是很平常的一小時。
2. 全倉照預設開著。它常常就是預設值，意思是這一單背後站的是整筆合約餘額， 不是你心裡分配給它的那個金額。
3. 不放保護性委託，或把它取消。理由通常是止損老是被影線掃到。那是部位大小與距離的問題， 而拿掉止損等於把一筆計畫中的小虧，換成一筆沒計畫的全損。
4. 虧損中補保證金。補下去強平價會往外推，所以感覺很有生產力。同時暴露的金額也變大， 而且如果補到名目價值跨階，費率上升，新做出來的緩衝會當場被吃掉一部分。
5. 人多的那邊資金費率一直累積。大家在做什麼，你多半也在做，而人多的那邊通常是付錢的一方。 幾輪結算之後，擔保品變少、觸發點變近。
6. 一個波動大的交易日收尾。標記價格移動、比率碰到門檻、引擎先減後關，最後按名目價值收清算費。

注意只有第六步需要市場做出不尋常的事。第一到第五都是設定與習慣，全在冷靜時選的， 當下沒有一個看起來致命。這就是這段順序能撐過每一輪循環的原因，而會遇上的人也很少是莽撞的， 多半只是拿錯儀表在量風險。

心理面也值得補一句。大虧之後常出現用更高倍數快點賺回來的衝動。本金一樣的情況下， 要賺回同樣金額需要更大的波段，而追更大的波段又得把緩衝壓得更窄。好消息是打斷任何一環， 整條鏈就很難跑完：降倍數斷第一環，換逐倉斷第二環，留著止損斷第三環。

還有一點值得放在最後：這六步裡沒有一步需要判斷行情。它們全部都是可以在下單前決定好的事， 包括部位大小、模式、要不要放止損、加碼的上限。把這些先定下來，剩下要面對的就只是行情本身， 而不是行情加上一組沒想清楚的設定。

12. 引擎接手之前，還能做的事

保證金率在惡化時，你能做的正好三件事，每一件都有代價，事前知道比臨場發現好。

哪一個對，要看那筆交易，這篇不會假裝有標準答案。值得說的是三個真正的選項只存在於階梯的第一、 第二階，而那個窗口常常是幾分鐘而不是幾小時。所以在沒事的時候先決定「保證金率到多少就做什麼」比較有用， 因為數字變紅之後做的決定通常差很多。

寫下來的規則用比率寫比用價格寫好用，因為比率門檻在任何幣對、任何部位大小都適用，價格則每次都要重算。 在該補還是該減之間猶豫時，還有一個把視角拉回來的問題：如果這個倉位現在不存在， 我會用這個價格、這個部位大小重新開一次嗎？答案是不會的話，補保證金就等於開了一個你不想要的倉位。

寫規則的方式可以很簡單，例如「保證金率到某個水準就把部位砍一半」「收到預警就直接平掉，不補保證金」， 把條件和動作綁成一組寫下來。內容因人而異，但事前寫過的人和當下才想的人，結果分布明顯不同。 另外把開倉當下的倍數、模式、保證金率與強平價記一筆，過幾天再看同一個畫面， 就能看出是資金費率吃掉的、還是加倉跨階造成的、又或是全倉餘額被別的倉位拖走的。

最後補一句關於交易所的選擇。把所有擔保品放在同一家，等於那家的指數、那家的掛單簿深度、 那家在尖峰時段的處理速度，全部變成你的風險。要在哪裡開戶，除了手續費之外，這也是一個實際的考量點。

還有一項準備屬於結構而不是技巧。平台撐不撐得住負載也是你的風險，因為連環強平時卡住的平台， 會在最需要動作的那一刻讓你動不了。這要事前查，用怎麼判斷交易所可不可靠那份清單， 以及交易所倒了我的幣會怎樣那篇。至於打算長抱而不是拿來交易的幣， 放在自己掌握私鑰的錢包裡比放在衍生品帳戶當擔保品合適。

哪些產品分頁會出現、以什麼形式出現， 會依你的地區與帳戶而不同，請以自己畫面為準。要在哪裡開戶可以看 交易所比較，那篇是按手續費與安全性整理的。

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13. 名詞表：撐起整套系統的十五個詞

詞不多，把它們弄精確就完成大半工作。多數爭執其實是名詞沒對齊：把強平價當成破產價、 把初始保證金當成維持保證金、把倍數當成維持保證金的依據，結論自然就跑掉了。

• 標記價格：交易所給合約的公允價值，由跨所指數加上平滑構成。保證金率、未實現損益與強平都以它衡量。
• 指數價格：多家交易所現貨價格的組合值，是標記價格的基礎。
• 最新成交價：你這家交易所的最近一筆成交。畫K線，通常也是止損的觸發依據。
• 名目價值：加了槓桿之後的完整倉位規模。手續費、資金費率與維持保證金階梯都以它計算，不是以你的擔保品。
• 初始保證金：開倉需要存入的金額，由倍數決定。
• 維持保證金：倉位要繼續開著必須保留的最低金額，費率取自名目價值階梯表。
• 保證金率：畫面上顯示倉位離那個要求多近的數字，也是系統實際檢查的量。
• 強平價：保證金率碰到門檻的估計價格。是會移動的結果，不是固定的線。
• 破產價：虧損等於已投入擔保品的價格，是強平委託的限價。
• 清算費：引擎替你平倉時按名目價值收的費用，在退還任何餘額之前先扣。
• 保險基金：強平成交比破產價差時用來補缺口的資金，部分由清算費挹注。
• 自動減倉（ADL）：最後一步，在基金補不上破產倉位時關掉對面獲利倉位，依獲利與有效槓桿排序。
• 有效槓桿：當下名目價值與餘額的實際比值，可能與你選的倍數不同。
• 風險限額：名目價值階梯表的另一個名稱。
• 只減倉：只能平倉、不能開倉的帳戶或委託狀態。

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被強平之後最常出現的問題

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