買預售屋的時候，很多人會確認一件事：我付的錢是進了建商自己的帳戶，還是進了銀行的價金信託專戶。這兩種在正常情況下看起來一模一樣，錢都收了、契約都簽了，差別只有在建商付不出來的那一刻才會跑出來。幣放在交易所，其實是同一個問題換了場景。你在 App 上看到的那個數字，是業者帳簿上的一筆紀錄，代表它對你有一筆給付義務。會去查這筆義務長什麼樣子的人不多，因為正常時期它跟自己的幣用起來一模一樣；而等到需要查的那天，能做的事通常已經剩不多了。

1. 幣放在交易所的時候，它到底在誰的口袋裡

先把畫面上的東西拆開。你在交易所看到的 0.4 BTC，鏈上並沒有一個寫著你名字的地址裝著它。業者把所有客戶的幣集中放在自己控制的冷錢包與熱錢包裡，誰有多少，記在它自己的內部帳簿上。你按下提領，業者才從它的錢包發一筆鏈上交易到你指定的地址。

所以那個數字在法律上的身分是請求權：業者對你負有交付同種同量虛擬資產的義務，而你有權要求它履行。這跟「幣在我控制的地址上」是兩種不同的狀態。同一家平台的用戶互轉之所以零手續費又即時，就是因為那只是帳簿上兩行數字的改寫，根本沒上鏈；交易所給你的入金地址，登記的也是業者的地址。

幣圈那句「不是你的鑰匙，就不是你的幣」講的正是這件事，只是它省略了法律上的那一段。你握著的是一筆對特定公司的債權，它的價值取決於這家公司付不付得出來，以及付不出來的時候，客戶資產在程序上被歸到哪一堆。營運正常的時候，兩種狀態的使用體驗完全一樣，所以這個差別平常看不見。

業者的義務通常是交付同種同量的資產。虛擬資產沒有編號，混在一個錢包裡之後，沒有辦法指認哪一枚原本是誰的，能主張的只有數量。爭執歸屬的時候，這會直接變成舉證問題；帳上有沒有分別列帳，就在這一關被翻出來。

集中保管這個設計本身沒有什麼不正當。撮合要在毫秒之間完成，如果每一筆成交都得上鏈，手續費和等待時間會讓交易所根本開不起來；分層的冷熱錢包也是為了把大部分資產放在離網路遠一點的地方。這個設計站得住，會出問題的是帳簿背後那些客戶看不到的動作：業者有沒有把客戶的幣挪去做別的事、有沒有拿它去借錢、帳上分別列帳的數字有沒有真的對得上錢包裡的數量。這些都不會反映在你看到的餘額上，餘額永遠顯示得很整齊。

提領是餘額從帳簿上的數字變成鏈上資產的唯一一道門，走完這一步才輪到私鑰要放哪裡的問題。各家平台把哪些資訊公開到什麼程度差很多，我們另外整理了交易所比較與挑選重點。

2. 我的餘額是交付信託，還是躺在業者的自有財產裡

幣進了交易所之後，那批資產在法律上會落在兩種位置之一：獨立於業者自有財產、業者不能拿去動用的那一邊，或者躺在業者可以自由處分的財產堆裡。這兩種在 App 上長得一模一樣，餘額都是同一個數字，差別要到業者付不出來的那天才顯現。

「客戶資產分離保管」這句話常被當成公關語言，它在破產程序裡其實有三個很具體的效果：客戶資產與業者的自有財產在帳務與法律關係上都區隔開來；業者自己的債權人不得對客戶資產主張任何請求；業者破產時，這批客戶資產不屬於破產財團。

破產財團是破產管理人收攏起來、將來要分給全體債權人的那一堆財產。你的幣在不在這一堆裡面，決定接下來走的是原物返還，還是跟其他債權人一起按比例分剩餘財產。

中間那一句在實際的破產程序裡最吃重。業者出事的時候來要錢的不只有客戶，還有它的貸款銀行、房東、供應商、員工。如果客戶資產只是帳上分開列帳，這些人的債權還是可以打到同一堆財產上；要讓他們碰不到，得在法律關係上就把資產隔開。所以分離保管在實務上要看三層：帳務上有沒有分別列帳、錢包層面有沒有分開、有沒有外部查核得到的憑證，例如信託契約或稽核報告。

台灣這邊的變化就發生在這一層。虛擬資產服務法把客戶資產分離訂成業者的法定義務，做法是用信託帳戶把客戶資產圈起來，讓業者倒下的時候它自己的債權人碰不到這一批；信託方式不可行時，也要用國內商業銀行的分離存放帳戶做到功能上相當。在這之前，分離做不做、怎麼做，主要看各家自己的政策寫到哪裡。

條文寫著要分離，跟我用的這一家實際上怎麼做到，是兩件要分別確認的事。法律定的是義務與最低做法，履行的細節落在每家業者的契約和帳務安排上，而契約和帳務安排會隨商品而異。

要查的三件事：哪一家承作、哪一種方式、多久查核一次

資訊通常放在幾個固定的位置：網站頁尾的「客戶資產保護」或「資產安全」頁面、法律文件區裡的保管與信託說明、公司公告，以及有公開稽核資訊的業者的那份報告。翻的時候只找那三件事，三件都寫清楚的，這一項就算查得到。

看信託這一項的時候，還有幾個細節值得一起問：承作的是哪一家金融機構、交付信託保管的是哪些資產與哪些幣種、涵蓋的是全額還是一部分、資訊多久更新一次。這幾個答案會讓「有做分離」從一句話變成一個查得到的狀態，也讓兩家都寫了有分離的業者之間出現可以比較的差別。

如果只找到「我們非常重視資產安全」這種句子，沒有寫承作機構，也沒有寫方式，那就是這一項目前查不到。把它記成一個已知的空白，比自己補一個樂觀的想像實在。半套的情況也很常見，例如寫了稽核頻率卻沒寫承作銀行，照實記下來。

法幣款項和幣通常走的是兩套安排，分開問才問得到答案。同一家業者可能把新台幣的部分交給銀行處理，幣的部分另外用一套保管與稽核流程，兩邊的承作機構、更新頻率、公開程度都不一定一致。看到「客戶資產已分離保管」這種概括的說法，往下問一句是哪一邊，通常就會看到不同的答案。

境內和境外兩條路要查的東西不一樣。境內業者可以直接對照信託帳戶或分離存放帳戶這組法定做法；境外業者看的是它自己公開的資訊，客戶資產分離政策、儲備證明、獨立稽核報告，以及那份報告是誰做的。其他地區的做法可以拿來當參考：有的規範要求業者在帳簿層面就把客戶的幣和自有部位分開，並且對可歸責於業者的事故，以損失發生時的市價為上限負賠償責任；有的要求每年接受一次獨立稽核；也有的明文規定客戶的幣不得計入業者的自有資產，只能列在帳外。名字各自不同，方向是同一個。

混同一旦發生就很難補救。客戶的幣和業者的自有幣進了同一個錢包、帳上也沒有分別列帳，事後要證明哪一筆對應哪個人，成本高到幾乎做不到，所以各地的規範都把混同列為重大違規。

查一輪之後手上會多一份清單：我在用的這幾家各自公開到哪裡、缺的是哪一項。餘額要怎麼擺，從這份清單開始算。

3. 同一家交易所裡，錢放進哪一格，法律上的歸屬就不一樣

同一家業者裡面，錢掛在哪一種商品底下，會影響法律上的歸屬，這件事有判決可以看。美國的借貸平台 Celsius 破產時，當地法院認定它計息帳戶（Earn）裡的資產屬於破產財團的財產，依據是使用者當初同意的條款，那些用戶因此被歸為無擔保債權人。同一個案子裡，純粹只做保管的那兩種帳戶中的資產，則被裁定應返還給客戶，規模約四千四百萬美元。

兩種帳戶的差別不在名字，在條款給了業者什麼權限。計息、賺幣、借貸這類商品的條款，通常寫明業者可以把資產出借、質借或用於其他用途；一旦有這個權限，資產就進入業者可以處分的範圍，帳上也就不再是單純代為保管。利息不會憑空生出來，背後一定有人正在用這批資產做事。

條款上的落差有時候只有一句話的差別。一邊寫的是「本公司僅代為保管，該資產之所有權始終屬於客戶」，另一邊寫的是「客戶授權本公司出借、質借或以其他方式運用該資產」。認定歸屬的時候，看的就是這一句寫成哪一種。

最容易被漏掉的是借貸的擔保品。你用幣去借出穩定幣，那些幣就押在業者手上；業者出事的時候，這個部位同時是你的擔保品和它對你的債權，處理起來會比單純的餘額複雜，而且清算價格怎麼算、能不能先還款把擔保品贖回，都要看條款和程序怎麼安排。有這種部位的話，正常時期能不能提前還款把擔保品贖回，現在就查得到。

今天就能做的檢查很簡單：打開帳戶資產頁，看自己的餘額分別掛在哪些項目底下，現貨、活期或定期理財、質押、借貸的擔保品各是多少。有些平台可以設定讓閒置餘額自動申購活期理財，這個開關開著的話，餘額會自己被歸到計息類商品這一邊，值得去看一眼。

商品名稱各家不同，但落點大致分得出來。現貨帳戶、資金帳戶、保管專戶這一類，性質接近單純保管；活期理財、定期理財、質押、雙幣投資、流動性挖礦、以及被拿去當借貸擔保品的部位，都屬於資產已經被運用的那一邊。條款給了什麼權限，帳上就照那個權限歸屬。這些商品通常有自己的產品條款，而產品條款會優先於一般使用者條款適用，所以只讀最上面那份長條款，會漏掉真正影響歸屬的那幾句。

穩定幣也在同一個邏輯裡。放在現貨帳戶的 USDT 和放進計息項目的 USDT，鏈上看起來沒差，帳上的歸屬卻可能不同。穩定幣是什麼那篇處理的是發行端的風險，這裡談的是保管端，兩個要分開看。

4. 使用者條款裡，值得你找出來讀的三句話

條款很長，但要找的東西只有三句。

一、所有權歸誰

有的條款寫客戶始終保有資產的所有權，業者只是代為保管；有的寫業者取得資產，並對客戶負返還同種同量的義務。後面這種寫法在民法上接近消費寄託，東西的所有權移轉出去了，你換到的是一筆返還請求權。這兩種寫法在破產時的歸類上差很多。

二、業者可不可以動用這批資產

找出借、轉借、質借、再質押、自營、提供流動性這幾個詞。條款如果保留了把客戶資產借出去或作為擔保的權限，你承擔的就不只是業者經營不善的風險，還包括它拿這批資產去做的事出問題的風險。

三、業者清算時你算哪一種債權人

不少條款會直接寫明，發生破產或清算時客戶的地位是無擔保債權人，或載明不保證能全額返還。這句話讀起來不舒服，卻是最有用的一句，因為它讓你在事情發生之前就知道自己排在哪一排。

實務上把條款頁面或 PDF 打開，用搜尋找這幾個字：所有權、所有權移轉、消費寄託、出借、質押、再質押、破產、清算、無擔保、依比例。條款會改版，所以那些「使用者條款更新」的通知信不要順手刪掉，改版前後的版本本身就是紀錄。

還有兩處值得順手看一眼。一是有沒有寫「客戶資產得與其他客戶或業者之資產合併保管」，這句話牽動的是混同的問題；合併保管在技術上很常見，重點是帳務上還分不分得出來。二是準據法與管轄條款，也就是有爭議時適用哪一地的法律、到哪裡的法院或仲裁機構解決。這一句平常沒人看，但它連著業者將來走哪一種程序，而程序型態又連著折算現金還是原物返還。

三句話找到之後，接著能做的事很具體：第二句給了出借或質借權限的那個帳戶，把裡面的金額往下調；第三句寫明破產時是無擔保債權人的，就知道自己排在有擔保債權之後那一排；兩句都找不到明確寫法的，把條款版本日期記下來，改版通知寄來時對照著看。

5. 業者付不出來的那一刻，你的餘額會走上三條路

業者付不出來的那一刻，餘額的去向分兩層決定。第一層問這批幣算誰的，第二層問要怎麼還。

表格有四列，骨架其實是三條路。前兩列決定歸屬，後兩列是同一筆債權走到分配階段時的兩種做法。

落在第二列的人要知道自己站的位置：有擔保的債權（例如設定了質權或抵押的）先受償，剩下的財產由普通債權人依比例分配。客戶如果被歸類成無擔保債權人，就是在這一排的後面，而且那個比例是算出來的結果，不是可以爭取的條件。

會有「混進去」這種事，通常不是一夜之間發生的。常見的路徑是業者把客戶資產拿去做流動性調度、押去借錢周轉、或在關係企業之間互相支援；每一筆單獨看都還撐得住，等到有人大量提領，帳上的數量和錢包裡的數量對不起來，這個缺口才會一次浮出來。所以帳面上一切正常的那段期間，缺口可能已經在長，餘額頁不會顯示這件事。

至於第三列和第四列由什麼決定，答案不在客戶手上。它取決於程序的型態、法院認可的計畫怎麼寫、以及當地實務怎麼處理虛擬資產的評價。同一種事實，在一個地方會變成折算現金的債權，在另一個地方可以走原物返還。折算現金和原物返還都實際發生過。

6. 拿回的金額超過本金，幣卻變少了：問題出在用什麼單位計算

先自己算一次。假設帳戶裡有 1 BTC，程序把債權金額固定在聲請那天的價值，當天比特幣在一萬七千美元附近，這筆債權的金額就照那個價位定下來。之後市場怎麼走，金額都不再動；最後領到的是現金，這筆錢能買回幾顆比特幣，看的是收到錢那天的價格。美元帳面上「本金全數拿回、甚至有剩」，跟幣的顆數變少，可以同時成立。

這個算式不是假設。FTX 的重整計畫就把客戶餘額處理成以聲請日的美元價值確定的債權，不管當初存進去的是比特幣還是別的幣，計算基準都是聲請那天的價值，之後領到的是現金。聲請日落在 2022 年 11 月。在這個結構裡，程序期間漲上去的部分不會歸債權人。

於是出現一組很容易誤讀的數字。以 2026 年 8 月的進度看，依債權等級不同，累積受償率大致落在聲請日價值的 100% 到 120% 之間，累積發放金額約一百億美元。這些數字會隨程序繼續變動，看到的時候要連基準時點一起看。

對照組是日本的 Mt.Gox（門頭溝）。它從清算型的破產轉成重整型的民事再生程序，結果是原物返還，直接發幣給債權人：約十四萬兩千顆比特幣、約十四萬三千顆的比特幣現金（BCH），加上約六百九十億日圓。因為領回來的是幣，程序拖長的這幾年價格怎麼走，就由債權人自己承受，往上也算他的。這個程序的發放期限延長過好幾次，以 2026 年 8 月的狀況看還沒有走完。

還有一件受償率不會告訴你的事：時間。從聲請到第一筆錢實際入袋，單位是年。資產要查扣清點、債權要認定、計畫要表決和認可，每一關都得排隊，而這段期間帳戶裡的東西動不了，不能賣、不能轉、也不能拿去當擔保。「最後還是拿回來了」這句話裡面，沒有這幾年。

時間吃掉的東西也不會出現在受償率裡。那幾年這筆錢原本可以拿去做別的事，如果它本來有用途，例如生活開銷或還款，那麼被卡住這件事本身就是損失的一部分，跟最後領回幾成是兩筆不同的帳。

這套算法只有在餘額已經變成債權的那一邊才用得上。資產事先交付信託圈起來的話，它不會進到要分配的那一堆，折成現金還是發幣就輪不到你操心。承作的機構、保管的方式、查核的頻率，查這三件事查的是自己會不會走到這一節來。

7. 儲備證明自己怎麼核對？負債那一邊為什麼驗不出來

儲備證明（Proof of Reserves）這幾年變成標準配備。它給了一般用戶一個可以自己動手查的東西，能查到的範圍也有清楚的界線。

自己核對的步驟

各家流程大同小異：在帳戶頁找到儲備證明或審計入口，下載屬於自己帳戶的那筆快照資料，通常是一組雜湊值與驗證路徑，再用平台提供的工具或公開的驗證程式算出根雜湊，跟平台公布的值比對。通過代表的事情很具體：你的餘額在那個時間點被算進了總額裡面。

負債為什麼查不到，值得多說一句。錢包地址是公開的，餘額任何人都能看；借款不是。業者拿客戶資產去質借、或者在關係企業之間互相調度，這些都發生在鏈外的合約與帳簿上，鏈上只看得到幣有沒有動。所以一份只驗資產的證明，理論上可以由一筆短期借來的資金撐過快照那一刻，事後再還回去。這不是在指控誰這樣做；只驗資產的方法，結構上就留著這個空間。

有些平台在這上面加了零知識證明，目的是在不公開個別帳戶的前提下，把負債總額也納進可以驗證的範圍，也有把更新頻率從每月拉到接近每日的做法。這些做法縮短了空檔，快照之間的區間、驗證範圍以外的資產、帳上看不見的借款，仍然不是這種驗證方法看得到的東西。要判斷付不付得出來，得看資產與負債兩邊都被驗過的報告。

8. 提領變慢、群組開始傳話：只憑一個訊號下判斷，錯的機率不低

「提領好像變慢了」通常是群組裡最先傳開的一句。已經發生過的案例裡，出事之前確實常看到這幾種跡象：只有某一種幣的提領停掉、提領處理時間明顯拉長、系統維護一再延期、突然推出條件特別好的高利活動（需要資金流入的時候會出現這種動作），以及好幾種幣同時出現說不清楚的延遲。

不過同樣這幾種現象，正常營運的時候也會出現。鏈上壅塞、節點升級、硬分叉前的暫停、冷錢包重整、風控審查、換了新裝置登入，都會讓提領變慢或被擋下來。只看到一項就下結論，判斷錯的機率不低。常見的正常延遲我們整理在提領一直顯示處理中的原因，帳戶被鎖或被要求補件那一類則在提領被凍結、帳戶被鎖住怎麼辦。

比較堪用的方式是看有沒有疊在一起，以及公告和實際狀況有沒有對不上。官方說已恢復，小額提領卻還是卡著，這個落差是自己就觀察得到的。想確認的話，發一筆小額提領試一次。

幾個可以拿來分辨的角度：延遲是只出現在一種幣，還是所有幣一起；那條鏈當時本身是不是很塞，別家平台的同一種幣有沒有一樣慢；官方有沒有給出原因和預計時間，還是只有一句「系統維護中」；以及維護有沒有一延再延。單一幣種加上鏈上狀況說得通，多半就是技術原因；全幣種同時停、又沒有說明、還一再延期，屬於資訊落差變大的狀況，把留在那裡的金額往下調不需要先確定原因是哪一個。

訊號能改變的是留在那裡的金額。先把超過自己上限的部分提領出來，其餘的照原本的節奏處理。

9. 程序真的開始之後：現在存得下來、那時候補不回來的紀錄

程序真的開始之後，第一個卡住人的通常是紀錄。申報要用的資料只在帳戶還登得進去的時候拿得到；網頁關掉、登入失效之後就補不回來了。

• 餘額頁截圖：要看得到日期和帳號資訊，用來說明出事當下的持有狀況。
• 交易與出入金明細：下載成 CSV 存在自己的電腦。債權申報需要金額與時序，事後沒有地方重新匯出。
• 入金的交易雜湊：鏈上紀錄不會消失，但要把「這筆入金屬於我這個帳戶」接起來，需要它。
• 開戶與驗證信件：包含 KYC 完成通知，身分核對階段會用到。
• 你自己訂的金額上限：這一項要在出事之前訂，事後再訂沒有意義。

程序裡真正會要求你做的事只有兩件：債權申報，以及身分和收款帳戶的核對。不存在要先付一筆錢才能領的設計。

申報這一關的實務長這樣：通知會寄到你在平台登記的那個信箱，申報有期間限制，過了會很麻煩；填的金額要跟平台紀錄對得上，對不上就要自己舉證，而舉證用的就是前面那幾份檔案。所以登記信箱如果是已經停用的舊帳號，現在就換掉。另外，程序的公告和文件通常都會有一個官方管道，位置在法院文件或指定管理人的網站上，把它記在自己的書籤裡，之後所有訊息都從那裡進去。

另外會遇到的是收購債權的報價。這不是詐騙，破產債權有合法的交易市場。它的性質是你現在拿到一筆確定的現金，放棄後面可能更高的受償金額。報價通常會低於預估的受償金額，那個差額就是對方承擔時間和不確定性的代價。要比的是「現在確定拿到的數字」和「將來不確定的數字扣掉等待成本」。轉讓之後，後續受償金額往上走的那一部分歸受讓人，程序的通知也改寄給對方。

10. 是什麼決定你走上哪一條路，其中哪幾項現在還握在你手上

決定結果的岔路大致是五個，右邊那一欄列的是現在還握在你手上的部分。

不在你手上的是這幾樣：業者將來走哪一種程序、分配時折算現金還是還幣、什麼時候發、發幾成。既然這些都不由你決定，力氣就放在左邊還能動的那幾項。

順手就能做完的三件事

第一，打開提領白名單，只留自己的地址。第二，把簡訊驗證換成或加上 App 版 2FA。第三，設一個自己看得懂的上限，超過那個數字就提領出來。前兩件跟業者會不會出事無關，它們處理的是更常發生的帳戶被盜。

上限要訂得下去，才會真的執行。比較好用的算法是從自己的實際使用量回推：一個月會動用的金額大概多少，再加上一點緩衝，那個數字就是留在平台的部位；剩下的分批提領出去。分批的理由是手續費，一次提領的費用固定，金額太小會被吃掉太多比例，所以累積到一個門檻再動比較划算。這條線在平常訂好，看新聞的那天就不用臨時算一次。

要看的話，看業者公開了什麼

各家的儲備資訊與稽核狀況，公開的程度和更新的頻率差很多，這一項可以自己查。

上面兩張是我們的推薦連結。列在卡片上的是可以自己去核對的公開項目，不是在說哪一家不會出事，這種事沒有人能替你保證。聯盟行銷揭露：部分連結為合作夥伴連結，我們可能會獲得佣金，但不會增加你的任何費用。本文並非投資建議。

11. 常聽到的說法，和實際上成立的部分

把常聽到的說法和實際成立的部分並排放，比較好對照。

這些說法會流傳，是因為正常時期的體驗完全支持它們。餘額看起來就在那裡、提領幾分鐘就到、客服有人回，營運正常的時候這些都是真的。右邊那一欄寫的是例外狀況下適用的規則，兩邊講的是不同的時期。

最後兩列講的是操作：提領白名單、App 版 2FA、冒名信件的處理方式，這三件事不用等到業者出事才派得上用場。

12. 交易所餘額、計息商品、自己保管的錢包：換掉的是風險的種類

三個位置擺在一起看。換位置換掉的是風險的種類，三種放法各有各的風險。

自我保管把交易對手風險拿掉了，代價是助記詞遺失、外流、簽錯交易全部變成自己的責任，而且沒有客服、沒有程序、沒有可以申訴的對象。交易所出事會有一個要等好幾年的程序，助記詞弄丟則是當下就結束。真的要搬，先把加密貨幣錢包的種類與運作方式看過，備份的做法和外流時的處置在助記詞外流了該怎麼辦。

金額怎麼分沒有標準答案，但有兩個問題可以自己回答：這筆錢如果被卡住好幾年，我的生活會不會出問題？我現在有沒有準備好保管助記詞的條件，離線備份放哪裡、家人知不知道？第一個問題決定留在交易所的上限，第二個問題決定搬出去的速度。

分層的做法可以更具體一點。交易在用的那一筆看使用量，設上限，超過就往外移；長期不動的部分盡量放在自己保管、備份做兩份、放在不同的物理位置；計息類商品除了金額上限，還可以加一條期限，例如只用可以隨時贖回的活期，不把要用的錢鎖在有天期的商品裡。三邊的規則各自獨立，從金額最大的那一邊先訂起。

「全部搬走」和「大平台不用擔心」這兩句話，跳過的都是金額怎麼分這一段。分開放之後的差別很具體：任何單一個環節出問題，受影響的是其中一個帳戶，其他兩邊的部位照原樣在那裡。

13. 名詞對照：條款與法院文件裡的法律、會計用語

看條款、看法院文件的時候會遇到的詞，照台灣的用法整理一次。

• 請求權（債權）：要求特定對象為特定給付的權利。交易所餘額在法律上就是這種東西，對象是業者。
• 破產財團：破產管理人收攏起來、將來分配給全體債權人的財產總體。客戶資產在不在裡面，決定的是原物返還還是按比例分配。
• 不屬於破產財團：即使業者破產，該資產也不列入上面那一堆，業者的債權人碰不到。
• 無擔保債權人（普通債權人）：沒有質權、抵押等擔保的債權人。有擔保的先受償，剩下的由這一群依比例分。
• 依比例受償：剩餘財產按各人債權金額的比例分配，同一順位的債權人適用同一個比例。
• 交易對手風險：把資產交給特定對象保管或運用時，因為那個對象付不出來而承受的風險。交易所餘額承擔的就是這一種。
• 分離保管（資產區隔）：客戶資產與業者自有財產在法律上與帳務上分開，業者的債權人不得對它主張請求。
• 混同：客戶資產和業者自有資產混在一起，事後難以辨識歸屬。規範上屬於重大違規。
• 消費寄託：寄託物的所有權移轉給受寄人，受寄人負返還同種同量之物的義務。有些條款寫成這個構造。
• 再質押（民法上的轉質）：業者把已經收到的客戶資產再拿去出借或設定擔保。條款裡有沒有這個權限，是三句話裡的第二句。
• 原物返還：以原本的資產返還，幣還是幣，不折算成現金。
• 聲請日確定之債權：金額以聲請那天的價值固定下來的債權。之後的價格變動不影響金額。
• 清算型破產與重整型程序：前者把財產變價分配後結束，後者讓事業繼續並依計畫清償。日本的民事再生屬於後者，原物返還就是在這種程序裡出現的。
• 儲備證明與梅克爾樹：業者公布錢包資產與帳戶總額的證明，梅克爾樹讓個別用戶可以核對自己的餘額有沒有被算進總額。
• 信託帳戶（分離存放）：把客戶資產交給銀行等第三方持有，業者的債權人碰不到。虛擬資產服務法要求以這種方式保管客戶資產，信託不可行時改用國內商業銀行的分離存放帳戶。
• 債權申報：在程序規定的期間內向管理人申報自己的債權金額與內容。沒有申報或申報不完整，後面的分配就跟不上。
• 自我保管：把資產放在自己握有私鑰的錢包裡，沒有交易對手，也沒有申訴窗口。

常見問題

接著看：主要交易所的比較與挑選重點