A cena é sempre a mesma: duas cotações lado a lado e a diferença destacada. A pergunta que sobra é se aquilo funciona mesmo.

Baixamos os preços de compra e de venda de seis corretoras e medimos a diferença de duas maneiras. Uma é o número que aparece numa comparação. A outra é o que sobra usando o preço que você paga e o que você recebe. Depois desmontamos o custo peça por peça. Também olhamos o que um robô muda e o que não muda. No fim medimos o lugar onde a diferença é grande de verdade, que é quando você paga em moeda local.

1. A mesma moeda com dois preços diferentes

Você abre dois aplicativos, olha a mesma moeda e os preços não batem. Atualiza e continuam sem bater.

Nenhum dos dois está errado. Não existe um número com o qual eles precisem bater.

Cinco palavras antes de continuar

O livro de ofertas é a lista das ordens de compra e de venda organizadas por preço. Cada corretora tem o seu e roda ele sozinha. Ordem de outra plataforma não entra nessa lista.

A melhor oferta de compra é o maior valor que alguém topa pagar agora. Se você vender neste segundo, vende por esse valor.

A melhor oferta de venda é o menor valor pelo qual alguém topa vender agora. Se você comprar neste segundo, compra por esse valor.

O spread é a distância entre os dois. Comprou e revendeu na hora, você perde essa distância mesmo que o mercado não ande nada.

O último negócio é o valor da operação que acabou de fechar. É o número grande da tela de cotação. Não é o que você paga agora, é o que alguém pagou há pouco.

E aparece muito a unidade pb, ponto-base. Um ponto-base é 0,01%. As diferenças são tão pequenas que em porcentagem a linha vira uma fileira de zeros.

Por que não existe um preço oficial

Uma ação é negociada em uma bolsa. Todas as ordens vão para o mesmo lugar e sai um preço só.

Com cripto não é assim. A mesma moeda é negociada em dezenas de plataformas ao mesmo tempo. Cada uma cruza as próprias ordens e desse cruzamento sai o preço dela.

O normal é não bater

Lemos seis corretoras no mesmo instante, repetidas vezes. Nas oito moedas que acompanhamos saíram seis preços diferentes. Em nenhuma rodada todas bateram.

O interessante não é a diferença existir. Isso é consequência direta da estrutura. A pergunta que vale é se dá para pegar essa diferença, e é isso que este texto mede.

2. O número que aparece naquela tela

Procure por arbitragem de cripto e você encontra a mesma cena. Uma tela com duas cotações lado a lado, a diferença destacada, e a conta de quanto isso daria por dia.

A conta está sendo feita com o número errado. Não é maldade do anúncio: é o número que está disponível de graça.

O que aquele número é

Quase sempre é o último negócio fechado. Ele pertence a uma operação que já acabou, e a ordem que estava naquele nível saiu do livro.

Se a moeda é pouco negociada, aquele valor pode ser de minutos atrás. Na tela ele parece atual. Por dentro está velho.

Importa também de que lado fechou. Se alguém comprou batendo na oferta de venda, aquele número ficou do lado caro. Se alguém vendeu batendo na oferta de compra, ficou do lado barato. Duas corretoras iguais mostram números diferentes só por isso.

Por que todo mundo usa esse dado

Cada corretora publica as informações de um jeito. O dado que todas entregam igual, e que é leve, é o último negócio.

Baixar o livro inteiro exige pedir de forma diferente em cada plataforma e move muito mais dados. Quem atualiza milhares de moedas escolhe o caminho leve.

Ou seja: o dado não está errado, ele mede outra coisa. Ele responde onde e por quanto fechou o último negócio, não por quanto você compra.

A conta certa

Você compra na corretora barata. Comprando, paga a melhor oferta de venda de lá. E vende na cara. Vendendo, recebe a melhor oferta de compra de lá.

Então a diferença que dá para pegar é assim:

maior oferta de compra − menor oferta de venda

Esse número precisa ser maior que zero só para a diferença existir. Taxa vem depois. Se der negativo, você já perdeu sem pagar nada.

Dois nomes para duas contas

Aqui vamos chamar o primeiro de diferença aparente e o segundo de diferença executável. Uma é a que o anúncio mostra, a outra é a que você poderia pegar.

Se quiser ver antes como cada tipo de ordem entra no livro, está em ordem a mercado e ordem limitada.

3. A diferença medida do jeito certo

Lemos ao mesmo tempo a melhor oferta de compra e a melhor oferta de venda de seis corretoras, repetindo a leitura em intervalos regulares. Com isso calculamos a diferença das duas maneiras.

A unidade é pb, ponto-base. Um ponto-base é 0,01%. Medição: 2026-09-17 04:44 UTC · 6 corretoras · 96 rodadas em 97 minutos

Compare as duas primeiras colunas com as do meio

A diferença executável é menor que a de tela. Dependendo da moeda, cai para metade ou menos.

O motivo é direto. A diferença aparente subtrai os pontos médios. A executável subtrai pelo lado que você realmente paga e pelo lado que realmente recebe. Você já entrega meio spread em cada ponta antes de começar.

Tem moeda dando negativo

Diferença executável negativa significa comprar na corretora mais barata, vender na hora na mais cara e sair perdendo.

Perder sem ter pago taxa, sem ter transferido nada e sem tempo nenhum ter passado. E isso em moedas onde a diferença aparente parecia boa.

A última coluna é a resposta da pergunta do título

Assumimos taxa de ida e volta de 0,2%, ou seja 0,1% ao comprar e 0,1% ao vender. Isso é uma suposição. A taxa real depende da corretora, do nível da conta e do tipo de ordem.

Com essa suposição, contamos as rodadas em que a diferença executável ficou acima da taxa. Em todas as rodadas coletadas, nas oito moedas, isso não aconteceu nenhuma vez.

Basta olhar a ordem de grandeza. A diferença se conta em unidades de ponto-base. A taxa de ida e volta se conta em dezenas. Teria que multiplicar por cem para encostar.

4. O passo mínimo de preço não é igual em todo lugar

Se quase não sobra nada, por que os preços não são idênticos? Existe um motivo mecânico antes de qualquer explicação de mercado.

Corretora não escreve qualquer número. Existe um passo mínimo de preço, e esse passo muda de plataforma para plataforma.

O que é o passo mínimo

Ao colocar uma ordem, os valores possíveis já estão definidos. Uma plataforma aceita passo de 0,01 e outra aceita 0,0001 na mesma moeda.

Quem define é cada corretora, moeda por moeda. O normal é passo grosso em moeda de preço alto e passo fino em moeda de preço baixo.

O que interessa é dividir esse passo pelo preço da moeda. Só aí dá para comparar com a diferença, que também está em proporção.

Lemos o passo mínimo nas informações públicas de instrumentos das seis corretoras e dividimos pelo preço de cada moeda. Medição: 2026-09-17 04:44 UTC · 6 corretoras · 96 rodadas em 97 minutos

Compare a última coluna com as duas primeiras

Em várias moedas, a maior diferença observada cabe dentro de um único passo da corretora mais grossa. Essa diferença não é informação. É arredondamento.

Duas plataformas podem estar vendo exatamente o mesmo mercado. Se uma arredonda para cima e a outra para baixo, aparece na tela uma diferença que não corresponde a opinião nenhuma.

O passo também é o piso do spread

A distância entre a melhor compra e a melhor venda não fica menor que um passo. Por mais movimento que exista, não desce disso.

Por isso em algumas moedas o spread de cinco ou seis corretoras para exatamente no mesmo valor. Todas estão a um passo de distância. Não é coincidência de liquidez, é o mesmo passo.

E o contrário também vale: uma plataforma com passo dez vezes mais fino mostra um spread bem mais estreito na mesma moeda. Não é que ela tenha mais movimento. Ela consegue escrever o preço com mais detalhe.

5. O tamanho da ordem muda o preço e inverte a ordem

Tudo o que vimos até aqui saiu da primeira linha do livro. A melhor oferta de venda, a de cima.

Nessa linha tem menos quantidade do que parece. Uma compra um pouco maior come a linha inteira e sobe para a próxima, que é mais cara.

Mesmo instante, valores diferentes

Baixamos o livro completo das seis corretoras e calculamos por qual preço médio sairia uma compra de cada tamanho. O cálculo percorre o livro linha por linha até completar o valor.

Colocamos a média das seis em zero e anotamos quanto mais caro sai comprar em cada uma. Valor negativo significa comprar abaixo dessa média.

Cálculo sobre bitcoin. O número de linhas que cada corretora publica é diferente, então as células que não deu para completar dentro dessa faixa ficaram marcadas. Não quer dizer que a plataforma não tenha profundidade, quer dizer que a lista que baixamos terminou antes. Medição: 2026-09-17 04:44 UTC · 6 corretoras · 96 rodadas em 97 minutos

A ordem se inverte

Olhando só a primeira linha existe uma corretora mais barata. Aumentando o valor, essa mesma corretora pode virar a mais cara da tabela.

Acontece com quem publica um preço muito bom em cima com pouca quantidade atrás. Na tela aparece como a mais barata. Quando você vai comprar de verdade, naquele preço tem pouco.

E o contrário também: uma corretora com primeira linha comum, mas com bastante quantidade empilhada atrás, melhora conforme o valor cresce. Percorra a tabela da esquerda para a direita e veja as linhas trocarem de posição.

Repetimos essa medição 12 vezes em duas moedas, e a corretora mais barata na primeira linha não coincidiu com a mais barata no maior valor em 9 delas.

Por isso a pergunta precisa de um valor

Perguntar qual corretora é mais barata sem dizer quanto vai comprar deixa a pergunta pela metade. A resposta que você recebe é a do valor pequeno.

Para o que uma pessoa comum movimenta, a resposta mora nas primeiras colunas. E ali as diferenças entre plataformas são mínimas.

Em moeda de pouco volume quebra bem antes

As moedas grandes aguentam cem mil dólares quase sem se mexer. As pequenas já se separam em dez mil e em cem mil se multiplicam.

Como um livro é montado e por que uma ordem grande empurra o preço está em livro de ofertas e slippage. Aqui fica uma ideia só: o tamanho da ordem muda o preço.

6. A mais barata troca a cada poucos minutos

Daria para escolher de uma vez a corretora que costuma estar mais barata e ficar por ali. Medimos isso também.

Em cada rodada anotamos qual das seis tinha a menor oferta de venda, ou seja, onde dava para comprar mais barato naquele instante.

Resultado

Em 96 rodadas, o primeiro lugar trocou de dono 62 vezes. A divisão do primeiro lugar ficou assim:

KuCoin 35% · Gate 21% · OKX 19% · Bybit 15% · Binance 8% · Bitget 2%

Medição: 2026-09-17 04:44 UTC · 6 corretoras · 96 rodadas em 97 minutos

E na média, aparece alguma coisa?

Mesmo com o primeiro lugar girando, poderia existir uma inclinação pequena na média. Também calculamos: colocamos a média das seis em zero e medimos quanto cada uma ficou acima ou abaixo em cada rodada.

KuCoin -0.300 · Bybit -0.106 · OKX -0.057 · Gate +0.048 · Binance +0.202 · Bitget +0.202

Sobre bitcoin, em pontos-base. Valor negativo indica ter ficado do lado barato. Medição: 2026-09-17 04:44 UTC · 6 corretoras · 96 rodadas em 97 minutos

A inclinação existe, mas repare no tamanho. Está na casa de uma fração de ponto-base. Diante da taxa de ida e volta, não muda nada.

Por que troca tanto

As ordens da primeira linha entram e saem o tempo todo. Alguém compra, a linha esvazia e a seguinte vira a primeira. Chega ordem nova e enche de novo.

Isso acontece nas seis corretoras separadamente. Quem está em primeiro em cada instante depende de onde acabou de esvaziar uma linha. É o acaso dos últimos segundos.

O que decide mesmo o que você paga

Não é a cotação, é a taxa e o tipo de ordem. A diferença entre corretoras se conta em unidades de ponto-base e a taxa em dezenas.

E tem uma coisa ainda mais básica: se dá para depositar e sacar do jeito que você precisa. Nisso trava muito mais gente do que no preço. Os critérios estão em como escolher uma corretora e a parte de custo em como pagar menos taxa.

7. A conta completa de tentar pegar uma diferença

Agora a conta completa. Tudo o que sai do seu bolso para tentar pegar uma diferença, peça por peça.

A taxa entra duas vezes

Para pegar uma diferença é preciso executar no mínimo duas operações. Comprar de um lado e vender do outro. A taxa também é cobrada duas vezes.

Em cima disso vem o spread. Se você cruza o livro para entrar e para sair, paga essa distância nas duas pontas.

O saque é cobrado em quantidade, não em porcentagem

Ao sacar, a corretora desconta uma quantidade fixa da moeda. Tanto faz se você move mil dólares ou cem: sai a mesma quantidade.

Por isso o peso em porcentagem cresce quando o valor diminui. A mesma quantidade pode ser 0,05% num valor e 0,5% em outro.

E não é igual em todo lugar. Na mesma moeda e na mesma rede, cada corretora cobra diferente. Comparamos os dados públicos de várias plataformas em quanto custa mover cripto entre corretoras. Como se forma a taxa da rede está em taxa de gas.

Deixar saldo nas duas pontas

Dá para manter saldo nas duas corretoras e evitar a transferência. É o que costumam recomendar.

O custo muda de forma em vez de sumir. Esse dinheiro fica parado em duas plataformas e sob custódia de terceiros por mais tempo, o que é uma decisão à parte e está em carteiras.

Tem outro detalhe que passa batido. Repetir a operação desequilibra as pontas: onde você compra acaba o dinheiro e onde você vende acabam as moedas. Para voltar ao ponto inicial é preciso transferir do mesmo jeito. O tempo não sumiu, foi adiado.

8. Quanto o preço anda enquanto a transferência viaja

Dizer que a transferência demora soa abstrato. Medimos na mesma unidade da diferença para dar para comparar de frente.

Com a série de preços que coletamos, calculamos quanto o bitcoin andou depois de cada intervalo. Pegamos o tamanho do movimento, sem olhar a direção.

Em pontos-base, a mesma unidade da tabela de diferenças, para comparar diretamente. Medição: 2026-09-17 04:44 UTC · 6 corretoras · 96 rodadas em 97 minutos

Coloque ao lado da diferença

A diferença executável estava na casa de unidades de ponto-base. O movimento do preço em meia hora é bem maior.

Enquanto a transferência viaja, o preço anda mais do que aquilo que você estava tentando capturar. Não é só a diferença sumir: ela pode virar do avesso.

E isso não é azar. São duas grandezas diferentes. A que se tenta capturar é pequena e a que se assume no caminho é grande.

Pode andar a favor, claro

Quanto demora de verdade

São três trechos somados. A corretora que envia processa o saque, a rede confirma a operação e a corretora que recebe decide quando considera creditado.

O terceiro trecho é o que mais varia. Na mesma rede, cada plataforma exige um número diferente de confirmações. A mesma moeda pela mesma rede demora diferente conforme o destino.

Por que um saque fica pendente está em saque pendente, e por que um depósito não aparece, em depósito não creditado.

9. O que o robô muda e o que ele não muda

Boa parte do que se lê sobre arbitragem termina num robô. O argumento é sempre o mesmo: a diferença existe por poucos segundos, o humano não alcança, o programa alcança.

A primeira parte está certa. A segunda também. O problema é a conclusão.

O que o robô muda

Ele lê preços mais rápido e manda ordem mais rápido. Isso é real e é a única coisa da lista que ele melhora.

Também consegue vigiar muitos pares ao mesmo tempo, o que uma pessoa não faz.

O que ele não muda

Olhe a tabela e depois olhe os números do começo

A diferença executável que medimos nunca passou da taxa de ida e volta. A velocidade não entra nessa conta em lugar nenhum.

Um programa que executa perfeitamente uma operação que já sai negativa executa uma operação negativa mais rápido.

Sobre os cursos

Alguns mostram a tela de duas cotações e a diferença destacada. Já sabemos qual número é aquele e por que ele não serve para essa conta.

Se você for avaliar algum material sobre o assunto, três perguntas resolvem bem: ele calcula com oferta de compra e oferta de venda, ou com o último negócio? Ele inclui as taxas das duas pontas e o saque? Ele mostra quanto o preço andou durante a transferência?

O que um robô faz e não faz de forma geral está em robôs de trading.

10. Onde a diferença é grande: ao pagar em moeda local

Entre corretoras quase não sobrou nada. Agora o lugar onde a diferença é grande de verdade, que é outro.

É quando você paga em real em vez de pagar em dólar.

Ali o livro é outro

Quando você compra pagando em real, sua ordem entra num livro onde o dinheiro que circula é real. Quando alguém compra pagando em dólar, entra em outro livro.

Esses dois livros não se enxergam. Se um recebe uma enxurrada de ordens, o outro não fica sabendo. O que liga os dois é a gente que move saldo de um lado para o outro.

Por isso a distância entre eles consegue ficar aberta por um bom tempo. Não existe nada que feche isso automaticamente.

Medimos em vários mercados ao mesmo tempo

Pegamos o preço do bitcoin na moeda local, o preço do dólar digital nessa mesma moeda e a cotação de referência. Com isso calculamos o ágio de duas maneiras.

A cotação de referência é a média de fontes independentes. Os valores de BRL saíram do mercado em reais de uma corretora global. Medição: 2026-09-17 04:44 UTC · 6 corretoras · 96 rodadas em 97 minutos

Leia a tabela da esquerda para a direita

A primeira coluna de números dá quase zero em todos os mercados. Medida contra o dólar digital que se compra naquela mesma moeda, a cripto não está cara.

A segunda coluna mostra ágio, e em um dos mercados ele é de vários pontos percentuais. Mesma moeda, mesmo instante, número completamente diferente.

A terceira coluna explica a segunda. É o ágio do próprio dólar digital contra a cotação de referência, e bate quase exatamente com o ágio que aparecia na cripto.

11. O ágio não está na cripto, está no dólar

A coincidência da tabela anterior não é sorte. Ela se repete em cinco mercados com moedas bem diferentes, inclusive num deles em que o ágio é grande.

A conclusão é uma só: o ágio não está na cripto, está no preço de comprar dólar com moeda local.

O que isso muda na prática

Quando alguém vê o bitcoin mais caro na própria moeda do que lá fora, a maioria lê isso como a cripto estar cara aqui. Os números dizem outra coisa.

A cripto segue o preço do dólar naquela praça. Se o dólar digital vale alguns por cento acima da cotação de referência, tudo o que é cotado em dólar aparece na mesma proporção mais caro depois de converter. Não é um fenômeno de cripto, é o preço do dólar.

Repare também que, dentro de um mesmo mercado, todas as moedas mostram um ágio parecido. Se fosse procura por uma cripto específica, cada uma teria o próprio número.

E por isso é difícil pegar esse ágio

Vender a cripto no mercado local e ficar com o dinheiro em real é a parte fácil.

Difícil é voltar. Para repor dólar é preciso comprar pelo mesmo preço com ágio. O que você ganhou ao vender, devolve ao comprar. O ágio não é lucro disponível. É o que custa trocar de moeda.

Resta o caminho de converter por fora, pela cotação de referência. Esse caminho tem os próprios passos e o próprio tempo, e não é instantâneo.

O que mantém a distância aberta

A distância fecha quando muita gente move saldo de um lado para o outro. Ela fica aberta quando mover saldo é caro, lento ou trabalhoso.

Todas as peças da conta anterior reaparecem aqui: taxa, saque, confirmações e tempo. Quanto mais pesada a travessia, mais longe os dois preços conseguem ficar sem que nada os empurre um para o outro.

O que é esse dólar digital e o que segura o preço dele está em stablecoins. Como comprar e por quanto sai de verdade, em como comprar USDT.

Quando você compra de outra pessoa, não de um livro

Em vários mercados a entrada não é um livro de ofertas e sim um quadro de anúncios. Cada anúncio tem o próprio preço e os próprios meios de pagamento.

Lemos a primeira página de anúncios em alguns desses mercados. A distância entre o anúncio mais barato e o mais caro da mesma página chegou a passar tudo o que encontramos entre corretoras. Ali, escolher bem o anúncio pesa mais do que escolher a plataforma.

O que pode dar errado do lado do pagamento está em conta bancária bloqueada depois de vender cripto.

12. Como medir você mesmo

Falta a parte que você faz sozinho, na sua tela. O procedimento é o mesmo em qualquer plataforma.

O passo 3 é o mais pulado

Em dinheiro, o spread parece irrelevante. Só depois de dividir pelo preço dá para comparar com a taxa e com a diferença, que já vêm em proporção.

Deixar o spread em reais e a taxa em porcentagem faz você subestimar o spread todas as vezes.

O passo 4 importa mais quanto menor a moeda

Nas moedas grandes, o valor de uma pessoa comum não mexe no livro. Nas pequenas mexe rapidinho.

Não precisa calcular nada difícil: basta ver até qual linha o seu valor chega. Se couber na primeira, não há deslocamento. Se precisar de várias, seu preço médio sobe.

O passo 6 é mais difícil do que parece

Entre olhar uma tela e abrir a outra, o preço andou. Com a tabela de movimento que vimos, poucos minutos já bastam para passar por cima da diferença que você procurava.

Comparar duas capturas feitas em momentos diferentes não mede nada. É preciso ter as duas telas abertas e ler o mesmo instante.

Se você está escolhendo a primeira corretora

Não precisa escolher pelo preço. Já vimos que essa diferença é menor que a taxa.

Vale mais olhar se dá para depositar e sacar do jeito que você precisa e qual é a sua taxa real. A ordem para começar está em como comprar bitcoin passo a passo.

De onde vieram estes números

Todos os valores deste texto vieram dos dados públicos destas plataformas, consultados sem credenciais. O que cada card anota é algo que medimos.

Aviso de afiliados: alguns links são de parceiros. Podemos receber uma comissão sem custo extra para você. Isto não é recomendação de investimento.

13. Como eu olho isso

Depois de ler essas seis corretoras várias vezes, mudou a ordem em que eu olho um preço. Fecho com isso.

Três coisas antes de levar uma diferença a sério

Primeiro vejo se ela cabe dentro de um passo mínimo. Se couber, não há o que analisar: é arredondamento. Dá para ver o passo pela quantidade de casas que o campo de preço aceita.

Segundo, refaço a conta com oferta de compra e oferta de venda. O número que sai dos pontos médios eu descarto.

Terceiro, encosto o meu valor no livro. Se couber na primeira linha, a diferença continua valendo. Se precisar de várias, já mudou.

Parei de perguntar qual é a mais barata

Vi o primeiro lugar trocar de dono várias vezes durante a medição. Essa resposta dura minutos.

Hoje olho a minha taxa e se vou cruzar o livro ou deixar a ordem esperando. Isso define muito mais dinheiro do que a diferença de cotação.

O que mais me surpreendeu

A tabela das moedas locais. Eu esperava números diferentes em cada mercado e apareceram sempre alinhados com o ágio do dólar digital.

Ver o mesmo padrão em mercados com ágio de meio ponto e em um com vários pontos foi o que fechou o assunto para mim. A cripto não está cara em nenhuma linha daquela tabela: o que muda é quanto custa o dólar em cada praça.

Onde este texto para

Aqui termina a parte de medir. O que fazer com isso é decisão de cada um.

Para seguir pelo lado do livro, vá para livro de ofertas e slippage. Para o custo de mover saldo entre plataformas, está em quanto custa mover cripto entre corretoras.

Perguntas frequentes

Próximo: o livro de ofertas e por que uma ordem grande empurra o preço